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公司2018Q2 單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.75 億元，同比增長(zhǎng)23.03%，環(huán)比增長(zhǎng)8.5%，絕對(duì)額創(chuàng)歷史新高。我們認(rèn)為增長(zhǎng)主要來(lái)源于下游客戶的強(qiáng)勁放量，據(jù)對(duì)關(guān)鍵車型的跟蹤分析可知，二季度寶萊、速騰、邁騰、等車型單季銷量同增55%、9%、32%，為公司貢獻(xiàn)38%比例的單季度出貨量。預(yù)計(jì)2018H2“利升”成為公司增長(zhǎng)的向上力量。2018 年1-6 月份公司主要配套車型銷量同比增長(zhǎng)22%，“量增”是支持業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的關(guān)鍵，但Q3 開始更高單車價(jià)值量的新寶來(lái)（預(yù)計(jì)2000 元）、奧迪Q5（預(yù)計(jì)2500 元）、T-ROC(純LED，預(yù)計(jì)2000 元)等車型將帶來(lái)公司毛利率、利潤(rùn)率的穩(wěn)步提升，高增長(zhǎng)仍然可期，且環(huán)比有望持續(xù)提升，維持全年33%的利潤(rùn)增長(zhǎng)。管理水平穩(wěn)健提升。毛利同比增長(zhǎng)20.54%、管理費(fèi)用下降8.10%、銷售費(fèi)用上漲幅度（10%）少于營(yíng)收增速等皆體現(xiàn)公司整體管理水平的提升。
    . 未來(lái)3 年一汽大眾將進(jìn)入強(qiáng)產(chǎn)品周期，公司將成為產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)下最確定的受益者。受大眾SUV 強(qiáng)周期的產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的確定性高。經(jīng)草根走訪，我們預(yù)計(jì)2018-2020年大眾將有8-10 款新車型持續(xù)推進(jìn)，增速遠(yuǎn)超行業(yè)。預(yù)計(jì)大部分前大燈將由公司配套，此次強(qiáng)產(chǎn)品周期的先鋒T-ROC 的前大燈即是公司配套，預(yù)計(jì)穩(wěn)定狀態(tài)下月銷可達(dá)1 萬(wàn)，將為公司帶來(lái)穩(wěn)健確定的業(yè)績(jī)?cè)龊瘛?br>    . 下游訂單持續(xù)性、確定性強(qiáng)，產(chǎn)品升級(jí)與客戶高端化路徑清晰。公司從2015、2016、2017年分別拿到98 個(gè)、138 個(gè)、72 個(gè)新項(xiàng)目，批產(chǎn)時(shí)間分別為2017-2020 年，且未來(lái)3 年還將有150 億收入的訂單尚未量產(chǎn)，包括一汽大眾、一汽豐田、一汽奧迪、吉利汽車、東風(fēng)日產(chǎn)等，并于2018Q3 開始逐步量產(chǎn)。從產(chǎn)品升級(jí)路徑看，由鹵素、氙氣到led 燈正跟隨新款寶萊、邁騰、速騰、T-ROC 等新產(chǎn)品持續(xù)兌現(xiàn)。從客戶高端化路徑看，公司以“自主品牌奇瑞”起家，逐步滲透到“一汽大眾A 級(jí)車”，進(jìn)而“一汽大眾B\C 級(jí)車”，最后到“奧迪、寶馬”等高端品牌，單車價(jià)值量及毛利率持續(xù)提升。
    . 維持盈利預(yù)測(cè)，維持買入評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司2018-2020 年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.26 億元、67.14 億元及85.02 億元，同比增長(zhǎng)25.2%、26.10%及26.60%，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)6.11 億、8.13億及10.62 億元，同比增長(zhǎng)30.0%、33.06%及30.63%，對(duì)應(yīng)估值為23 倍、17 倍及13 倍。