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    投資要點(diǎn)：
    維持“增持”評(píng)a級(jí)，目標(biāo)價(jià)27.31元：維持公司18-20年 EPS0.54/0.74/1.09元，公司TPV 具有高技術(shù)壁壘，成長(zhǎng)性好，參考可比公司給予公司2018年51 倍PE 估值，維持目標(biāo)價(jià)27.31 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    2018H1 業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，盈利明顯出現(xiàn)向上拐點(diǎn)：2018 H1 公司營收5.35 億元（+YOY19.01%），歸母凈利5592 萬元（+YOY19.08%），業(yè)績(jī)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。其中對(duì)應(yīng)2018Q2 實(shí)現(xiàn)歸母凈利3095 萬元，環(huán)比增長(zhǎng)23.90%。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2018 年1-9 月實(shí)現(xiàn)歸母凈利8605-9929 萬元（+YOY30%-50%），對(duì)應(yīng)Q3 實(shí)現(xiàn)凈利潤3013-9929 萬元（+YOY57%-125%）。費(fèi)用方面，三費(fèi)之和8.43%，同比增長(zhǎng)0.41%。Q2 銷售費(fèi)率和管理費(fèi)率較Q1 微降。
    TPV 擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)展順利，HNBR、TPIIR 項(xiàng)目打開成長(zhǎng)：公司TPV 擴(kuò)建項(xiàng)目試車成功，產(chǎn)能由1.2 萬噸/年擴(kuò)至2.2 萬噸/年。受益于TPV 在車用，管材類領(lǐng)域滲透率提升，擴(kuò)產(chǎn)后有望加速帶動(dòng)公司盈利向上。公司3000 噸/年特種氫化丁腈橡膠（HNBR）項(xiàng)目工程建設(shè)收尾，有望在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)。 10000 噸/年TPIIR 項(xiàng)目完成主體廠房建設(shè)，均為公司未來打開成長(zhǎng)空間。
    收購海爾新材料80%股權(quán)，壯大改性塑料業(yè)務(wù)：公司與重慶生眾合作設(shè)立的投資資金共同收購海爾新材料80%股權(quán)，后者主要立足于家電用改性塑料的生產(chǎn)加工，此舉使得公司進(jìn)一步增強(qiáng)在改性塑料領(lǐng)域技術(shù)、渠道優(yōu)勢(shì)，成為領(lǐng)先的改性塑料解決方案提供商。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：TPV 市場(chǎng)需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲。