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今年年初，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部宣布亞洲Ⅰ型口蹄疫退出免疫，而且從今年7 月1 日起，全國(guó)范圍內(nèi)停止生產(chǎn)和銷售含有亞洲I 型口蹄疫病毒組分的疫苗。這一政策調(diào)整直接影響了公司核心產(chǎn)品口蹄疫O 型-A型-亞洲Ⅰ三價(jià)滅活疫苗的銷售。雖然公司在7 月1 日前已經(jīng)取得二價(jià)苗的新獸藥證書(shū)，但是上半年三價(jià)苗價(jià)格有所下降，直接影響到公司的業(yè)務(wù)收入。政府招采方面，預(yù)計(jì)上半年收入同比下滑20%左右。市場(chǎng)苗收入受豬價(jià)快速下滑以及降價(jià)去庫(kù)存的影響，與去年同期基本持平。豬圓環(huán)疫苗上半年實(shí)現(xiàn)收入6200萬(wàn)，保持較快增長(zhǎng)。
    2、豬口蹄疫O-A 二價(jià)滅活疫苗上市，保障秋防招采。目前市場(chǎng)上銷售的口蹄疫O-A 二價(jià)滅活疫苗根據(jù)靶向動(dòng)物的不同分為豬用和牛羊用二價(jià)苗。目前僅有生物股份和中農(nóng)威特兩家企業(yè)擁有豬口蹄疫二價(jià)疫苗，其余口蹄疫疫苗生產(chǎn)企業(yè)均已將原有的三價(jià)苗產(chǎn)品替換為牛羊用的二價(jià)苗產(chǎn)品。豬口蹄疫二價(jià)滅活疫苗滿足了防疫政策對(duì)靶向動(dòng)物的要求，能夠有效降低監(jiān)管趨嚴(yán)的影響，特別是在最近非洲豬瘟發(fā)生的背景下；其次，豬口蹄疫O-A 二價(jià)疫苗，符合“先打后補(bǔ)”的政策要求，對(duì)于想要申請(qǐng)補(bǔ)貼的養(yǎng)殖戶來(lái)說(shuō)，沒(méi)有第二種選擇。因此我們認(rèn)為，得益于新產(chǎn)品的上市，公司有望在口蹄疫疫苗秋防招采中，獲得較大優(yōu)勢(shì)，從而保證公司的領(lǐng)先地位。
    3、股份回購(gòu)提振市場(chǎng)信心。7 月底公司公告將通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式回購(gòu)公司股票。本次回購(gòu)的金額為不低于10,000 萬(wàn)元，不超過(guò)30,000 萬(wàn)元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)20 元/股。受年初以來(lái)豬價(jià)快速下滑以及行業(yè)環(huán)境的影響，公司股價(jià)出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整。公司以自有資金通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式回購(gòu)股票，有利于穩(wěn)定公司股價(jià)，維護(hù)股東利益，提振市場(chǎng)信心。
    4、率先布局寵物疫苗，打造新的增長(zhǎng)引擎。相對(duì)于經(jīng)濟(jì)動(dòng)物疫苗，寵物疫苗的市場(chǎng)空間更大，目前在200 億元左右。國(guó)內(nèi)寵物疫苗市場(chǎng)主要被勃林格和英特威占據(jù)。公司通過(guò)收購(gòu)遼寧益康成功獲得了寵物疫苗的生產(chǎn)資質(zhì)。目前公司貓四聯(lián)滅活疫苗進(jìn)展順利。此外公司正在積極開(kāi)展國(guó)際合作，希望通過(guò)與國(guó)際領(lǐng)先的動(dòng)保企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，率先實(shí)現(xiàn)寵物疫苗的布局。
    5、盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們看好公司口蹄疫市場(chǎng)苗和豬圓環(huán)疫苗的發(fā)展?jié)摿?，預(yù)計(jì)18-20 對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.89 元、1.11 元和1.40 元，對(duì)應(yīng)PE 為16.86 倍，13.50 倍和10.69 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈