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    投資要點
    消費電子、通訊、汽車全面開花，收入高速增長：公司上半年收入同比增長 45%，Q2 單季度收入增速高達 52%，歸母凈利潤增速 29%，主要得益于：1）上半年消費性電子產(chǎn)品收入同比增長 48%達到 83.6 億，與去年同期相比，Airpods 貢獻較大增量，聲學份額持續(xù)提升，安卓客戶無線充電、震動馬達也開始導入；2）基站天線、光模塊、介質(zhì)濾波器等通訊產(chǎn)品和汽車電子產(chǎn)品放量，收入增速分別達到 166%、76%。
    新品開始爬坡，下半年盈利能力有望改善：公司 2 季度單季度毛利率19.7%，環(huán)比持平。一方面，公司 AirPods 產(chǎn)線良率爬坡結束、原材料自制率提升，對毛利率產(chǎn)生了積極的影響；另一方面，大客戶聲學產(chǎn)品價格下降，以及公司儲備的多個新品開始爬坡，對毛利率有一定影響。我們判斷隨著新品良率爬坡結束，以及下半年在大客戶新機中聲學份額提升，公司盈利能力有望改善。
    Q3增長提速，下半年多個新品導入驅(qū)動業(yè)績高速增長：公司前三季度歸母凈利潤展望 13.5-14.6 億，同比增長 25%-35%，即 Q3 單季度同比增長 32%-59%，增速高于前兩季度，主要受益于無線充電、LCP 天線、線性馬達等新品導入大客戶?？紤]到 Q3 新品剛開始導入，以及 Q4 大客戶 LCD 款 iPhone 的銷量彈性，我們判斷公司四季度增長將進一步提速。立訊精密憑借出眾的配合和管理能力，成為客戶對硬件的理解到落地的抓手，不僅成功實現(xiàn)多產(chǎn)品的橫向拓展，在核心零件自制和儲備上面也獲得持續(xù)突破，在消費電子、通訊、汽車電子的布局保證了公司未來數(shù)年的高速增長。另外，公司公告了股票期權激勵計劃，也彰顯了對未來發(fā)展的信心。
    盈利預測與投資評級：預計 18-20 年公司凈利潤為 24.3、34.2、44.2 億元，實現(xiàn) EPS 0.59、0.83、1.07 元，對應 PE 為 28.2、20、15.5 倍，基于公司近兩年較快的業(yè)績增長預期，維持“買入”評級！
    風險提示：新品爬坡緩慢；大客戶銷量不及預期。