久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司歸母凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，則主要得益于主要產(chǎn)品毛利水平的大幅提升，公司2018 年上半年毛利率為16.21%，同比大幅增長(zhǎng)8.71 個(gè)百分點(diǎn)。分季度來(lái)看，公司2018Q2 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.57 億元，同比增長(zhǎng)180%，環(huán)比增長(zhǎng)100%，創(chuàng)單季盈利歷史新高。
    ◆“鋼鐵+鑄管”雙主業(yè)模式，全球第一大球墨鑄管廠家。2018 年上半年公司鋼鐵產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入占45%，毛利占60%；鑄管產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入占27%，毛利占35%。2018 年上半年公司完成鑄管及管件產(chǎn)量117.80萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.46%；完成鋼材產(chǎn)量233.69 萬(wàn)噸，同比下降3.85%。公司逐漸將經(jīng)營(yíng)重心從鋼鐵向鑄管傾斜。
    ◆2018H1 鋼材、鑄管毛利率雙雙顯著提升。2018 年上半年公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要得益于鋼材和鑄管毛利大幅提振：鋼材產(chǎn)品毛利率21.6%，同比增長(zhǎng)5.72 個(gè)百分點(diǎn)；鑄管產(chǎn)品毛利率20.28%，同比增長(zhǎng)5.93 個(gè)百分點(diǎn)。近年來(lái)公司鑄管產(chǎn)品的毛利率較高，維持在15%以上，可抵御鋼鐵行業(yè)下行周期。中期邏輯有望支撐鋼價(jià)上漲，環(huán)保和城鎮(zhèn)化則可拉動(dòng)鑄管需求，公司鋼材+鑄管的盈利前景看好。
    ◆雄安新區(qū)建設(shè)或?qū)⑻嵴窆句撹F及鑄管需求。新興鑄管位于河北省邯鄲市武安市，距離雄安新區(qū)的直線距離僅300 公里。雄安新區(qū)從無(wú)到有，地下管廊建設(shè)空間很大，對(duì)球墨鑄管的需求較高；城市基建對(duì)建筑鋼材的需求也較高。這對(duì)新興鑄管的“鋼鐵+鑄管”雙主業(yè)均構(gòu)成顯著支撐。
    ◆盈利有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，給予“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為22.80 億元、23.99 億元、24.70 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.57 元、0.60 元、0.62 元。參考可比公司估值，我們給予新興鑄管2018年9.4 倍PE 估值，目標(biāo)價(jià)5.36 元。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；鑄管價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；雄安新區(qū)建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；公司經(jīng)營(yíng)不善風(fēng)險(xiǎn)等。