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    鋼材：建筑鋼材產(chǎn)能500 多萬噸，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革增強(qiáng)業(yè)績彈性
    受益地條鋼的出清和供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，根據(jù)Mysteel 測算，2017年Q1、Q2 和Q3 行業(yè)螺紋鋼毛利分別為677 元/噸、1072 元/噸和1274 元/噸，其中Q2 環(huán)比Q1 提升58%，Q3 環(huán)比Q2 提升19%。據(jù)2017 年中報(bào)，公司鋼材產(chǎn)品主要為建筑鋼材，產(chǎn)能為520 萬噸，公司高品質(zhì)建筑用鋼材產(chǎn)品質(zhì)量與規(guī)模居國內(nèi)前列，公司普鋼利潤持續(xù)向好。
    鑄管：規(guī)模、質(zhì)量世界領(lǐng)先，擴(kuò)產(chǎn)能、提效率促行業(yè)寡頭強(qiáng)者恒強(qiáng)
    據(jù)2017 年中報(bào)，公司具備260 萬噸球墨鑄鐵管產(chǎn)能，其中武安、蕪湖、黃石和陽春產(chǎn)能分別為80、80、50 和30 萬噸。公司作為行業(yè)寡頭，競爭優(yōu)勢主要在于：（1）生產(chǎn)規(guī)模國內(nèi)第一，國內(nèi)市場占有率達(dá)到 47%；（2）規(guī)格上能生產(chǎn)80-3000mm 口徑、多種接口形式接口的、多方式內(nèi)外涂層等不同鑄管，質(zhì)量居世界領(lǐng)先水平，系統(tǒng)化滿足客戶需求，（3）產(chǎn)能分布于河北、安徽、四川和廣東，區(qū)位優(yōu)勢明顯；銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國，品牌優(yōu)勢助公司拓展市場；（4）量增質(zhì)升：公司募投項(xiàng)目“廣東陽春30 萬噸球墨鑄鐵管項(xiàng)目”一期已于2017 年3 月30 日投產(chǎn)；二期計(jì)劃2017 年底前動工建設(shè)。
    采暖季限產(chǎn)對產(chǎn)量影響測算：根據(jù)《武安市2017-2018 年鋼鐵焦化行業(yè)秋冬季錯峰生產(chǎn)實(shí)施方案》，新興鑄管1280 m3 高爐需在2017 年10 月停產(chǎn)、560 和460 m3 高爐需在2017 年10 月-2018 年3 月停產(chǎn)，停產(chǎn)產(chǎn)能約占總產(chǎn)能的6.52%。
    盈利預(yù)測與投資建議：：預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 為0.29 元、0.36 元、0.41 元，對應(yīng)于2017 年10 月27 日收盤價(jià)，2017-2019 年P(guān)E 為21.11X、17.10X 和15.01X,；綜合考慮公司盈利能力和估值水平，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑、行業(yè)競爭加劇、成本價(jià)格上漲快于成品。