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公司目前擁有鑄管產(chǎn)能260 萬(wàn)噸，鋼材產(chǎn)能500 萬(wàn)噸。其中鑄管業(yè)務(wù)方面，定增項(xiàng)目“廣東陽(yáng)春30 萬(wàn)噸球墨鑄鐵管項(xiàng)目”已于2017 年3 月底正式投產(chǎn)，填補(bǔ)了華南區(qū)域鑄管生產(chǎn)空白，全國(guó)性生產(chǎn)布局更進(jìn)一步，今年鑄管產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升；鋼材業(yè)務(wù)方面，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以螺紋鋼為主，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)持穩(wěn)，去產(chǎn)能力度加大，尤其是取締地條鋼等落后產(chǎn)能，對(duì)整個(gè)行業(yè)盈利改善效果明顯。根據(jù)我們的測(cè)算，上半年行業(yè)螺紋鋼噸鋼毛利平均水平為500 元，近一個(gè)月更是達(dá)到了800 元，明顯增厚公司業(yè)績(jī)；
    產(chǎn)業(yè)升級(jí)增添新動(dòng)力：公司上半年分別與北京格蘭特膜分離設(shè)備有限公司及泛華建設(shè)集團(tuán)簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，依靠對(duì)方前期布局優(yōu)勢(shì)和豐富的市場(chǎng)資源，緊抓市場(chǎng)機(jī)遇進(jìn)一步切入水務(wù)環(huán)保類PPP 市場(chǎng)，積極由鑄管生產(chǎn)企業(yè)向鑄造產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)變。PPP 項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)有利于加強(qiáng)公司產(chǎn)品訂單和盈利的持續(xù)性，有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；
    高盈利有望延續(xù)：隨著國(guó)內(nèi)外水務(wù)工程建設(shè)的增多，國(guó)內(nèi)PPP 投資項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)落地，球墨鑄管產(chǎn)品需求獲得保證的同時(shí)，也為公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了更大的空間。今年實(shí)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)更加接近于穩(wěn)態(tài)，后期需求并不悲觀。工業(yè)企業(yè)近年來(lái)供給端調(diào)整充分，庫(kù)存觸底短周期上行將會(huì)為鋼價(jià)提供良好支撐，盈利將依然處于較高水平。同時(shí)鋼鐵企業(yè)盈利的持續(xù)性有望改變市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，估值端有逐步抬升的可能；
    投資建議：行業(yè)基本面平穩(wěn)，定增項(xiàng)目落地帶來(lái)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@，PPP 項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)增添新動(dòng)力。預(yù)計(jì)公司2017/18 年EPS 分別為0.26 元、0.30 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：利率上行過(guò)快，PPP 項(xiàng)目落地低于預(yù)期。