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公司預(yù)計(jì)2017 年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.95-2.45 億元，同比增長(zhǎng)399%-527%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.055-0.069 元，同比增長(zhǎng)428.75%-563.46%。
    去年同期歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為0.39 億元，EPS 為0.01 元（調(diào)整后）；業(yè)績(jī)雖降但盈利趨好：雖然公司2016 年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比下降26.61%，但利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)0.5%，業(yè)績(jī)下降主要源于全資子公司利潤(rùn)增加而導(dǎo)致所得稅費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。此外，公司2017 年一季度的盈利接近2016 年全年業(yè)績(jī)的一半，主要源于三方面因素：首先，公司積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，持續(xù)參與國(guó)內(nèi)以PPP 模式為主的水務(wù)投資項(xiàng)目；其次，公司于2016 年11 月完成疆內(nèi)資產(chǎn)剝離，在剝離約12 萬(wàn)噸鑄管產(chǎn)能和280 萬(wàn)噸鋼材產(chǎn)能后，公司經(jīng)營(yíng)壓力大幅緩解；另外，目前公司產(chǎn)能約500 萬(wàn)噸，且多以螺紋為主，隨著今年以來(lái)持續(xù)升級(jí)的供給側(cè)改革，淘汰中頻爐及全面取締地條鋼力度不斷加大，螺紋價(jià)格步步高升，節(jié)后螺紋噸鋼毛利已遠(yuǎn)超其他鋼材品種；
    定增鞏固鑄管業(yè)務(wù)：公司作為我國(guó)最大的球墨鑄鐵管生產(chǎn)企業(yè)，在經(jīng)營(yíng)規(guī)模、技術(shù)水平和行業(yè)地位等方面仍保持著顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在此基礎(chǔ)上公司擬以發(fā)行不超過(guò)4.90 億股股票募集不超過(guò)17.90 億元資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額主要用于陽(yáng)春30 萬(wàn)噸球墨鑄鐵管項(xiàng)目（10 億元）和高性能球墨鑄管DN300-1000 智能自動(dòng)化生產(chǎn)線升級(jí)（4.8 億元）。兩個(gè)定增項(xiàng)目均有助于鞏固公司鑄管業(yè)務(wù)的市場(chǎng)地位，陽(yáng)春30 萬(wàn)噸球墨鑄鐵管項(xiàng)目投產(chǎn)后有望領(lǐng)先占領(lǐng)原先空白的華南市場(chǎng)，優(yōu)化公司市場(chǎng)布局并提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；高性能球墨鑄管DN300-1000 智能自動(dòng)化生產(chǎn)線升級(jí)項(xiàng)目建設(shè)于武安工業(yè)區(qū)，產(chǎn)線升級(jí)后DN300-1000 高性能球墨鑄鐵管產(chǎn)能將由35 萬(wàn)噸提升至40 萬(wàn)噸，達(dá)到降本增效的效果；
    鋼鐵電商+水務(wù)業(yè)務(wù)多元轉(zhuǎn)型：公司在立足主業(yè)的同時(shí)積極開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)模式，一方面與光大資本共同募集新興光大水務(wù)基金，以PPP 模式開(kāi)拓水務(wù)業(yè)務(wù)，并在2016 年基金投資于河南汝州第三水廠的PPP 項(xiàng)目，已在2016 年取得可觀收益，PPP 項(xiàng)目有望成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)；另一方面與西本新干線和上海態(tài)一共同出資設(shè)立“西本新干線新興產(chǎn)業(yè)有限公司”，進(jìn)軍鋼鐵電商領(lǐng)域，公司分銷渠道和效率有望進(jìn)一步提升，增加利潤(rùn)點(diǎn)；
    雄安新區(qū)事件性催化：目前公司鋼材產(chǎn)能主要集中在武安和蕪湖，2017 年4月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)通知，決定設(shè)立河北雄安新區(qū)。雄安新區(qū)規(guī)劃建設(shè)僅僅將帶來(lái)區(qū)域性鋼鐵需求的邊際改善，另外目前供給側(cè)改革去產(chǎn)能大背景疊加新區(qū)建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)強(qiáng)調(diào)綠色生態(tài)，京津冀區(qū)域的環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能加碼將成為必然趨勢(shì)?？傮w看，將對(duì)區(qū)域內(nèi)的供需現(xiàn)狀產(chǎn)生邊際影響，但實(shí)質(zhì)性影響有限，受益于事件性催動(dòng)，可作為主題投資機(jī)會(huì)；
    投資建議：公司作為我國(guó)大型的鋼鐵企業(yè)和最大的球墨鑄鐵管生產(chǎn)企業(yè)，在經(jīng)營(yíng)規(guī)模、技術(shù)水平和行業(yè)地位等方面仍保持著顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，鋼材方面有望跟隨行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，鑄管主業(yè)隨著定增落地將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，多元化發(fā)展開(kāi)啟盈利新模式。預(yù)計(jì)公司2017/2018 年EPS 分別為0.19 元、0.21 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)改革不達(dá)預(yù)期，通脹和利率上行過(guò)快。