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        投資要點(diǎn)：
        結(jié)論：公司中報(bào)符合預(yù)期，匯率收益等因素邊際改善?？紤]燃機(jī)市場(chǎng)需求下滑及原材料價(jià)格，預(yù)計(jì)2018-20  年EPS  分別為0.84（-0.16）、0.94（-0.24）、1.05（-0.34）元，考慮同比公司估值水平，給予2019  年20  倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至19.0  元，增持。
        公司半年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，匯兌收益等因素邊際改善。①公司2018  年中報(bào)營(yíng)收17.2  億元，同比增長(zhǎng)16.6%；歸母凈利潤(rùn)3.52  億元，同比下降5.1%；模具業(yè)務(wù)營(yíng)收13.1  億元，同比增長(zhǎng)9.4%；中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。②鋼材等原材料價(jià)格上漲侵蝕利潤(rùn)。2018H1  公司綜合毛利率33.4%，同比下降5.7  個(gè)百分點(diǎn)。其中，公司模具毛利率38.2%；同比下降2  個(gè)百分點(diǎn)。大型零部件收入增長(zhǎng)6.1%，鑄造產(chǎn)品收入增長(zhǎng)96%，毛利率降幅較大。③二季度匯兌凈收益，盈利邊際改善。受益二季度人民幣匯率貶值，公司匯兌收益400  萬(wàn)元，相對(duì)2017H1  同比改善約900  萬(wàn)元。公司預(yù)計(jì)三季度歸母凈利潤(rùn)增幅-10%至10%，盈利有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)。
        輪胎模具消費(fèi)屬性明顯，公司市占率持續(xù)提升。①輪胎花紋更新加快，輪胎模具消費(fèi)屬性明顯，帶動(dòng)模具百億級(jí)市場(chǎng)空間。②全球市占率25%以上，市占率持續(xù)提升。公司2017  年模具收入24  億，韓國(guó)世華、巨輪智能等模具收入分別為10、4  億元，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的收入持續(xù)下滑，公司模具收入持續(xù)增長(zhǎng)，市占率不斷攀升。③模具提價(jià)空間仍在，未來(lái)有可能量?jī)r(jià)齊升。公司議價(jià)能力隨市占率攀升而提高，未來(lái)盈利能力有望提升。
        核心風(fēng)險(xiǎn)：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。