>> 興業(yè)證券-愛爾眼科（300015）2018中報點評報告：量價齊升，業(yè)績持續(xù)高速增長-180826
| 上傳日期： |
2018/8/27 |
大小： |
662KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
孫媛媛，徐佳熹 |
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從單季度看，二季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入 20.33 億元（+46.00%）；實現(xiàn)營業(yè)利潤4.39 億元（+50.28%）；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤 2.92 億元（+41.71%）；實現(xiàn)扣非歸母公司凈利潤3.18 億元（+48.85%）。公司業(yè)績符合預(yù)期。
費用平穩(wěn)增長。公司銷售費用同比增長34.85%，銷售費用率12.22%，同比下降1.01pp，主要原因是公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場人員薪酬及推廣宣傳等銷售費用相應(yīng)增加；公司管理費用同比增長49.45%，管理費用率14.18%，同比上升0.33pp，主要原因在于公司規(guī)模擴(kuò)大，管理人員薪酬、折舊及裝修費等管理費用增加；公司財務(wù)費用同比增長143.16%，財務(wù)費用率0.38%，同比上升0.15pp，主要是借款導(dǎo)致的應(yīng)付利息增加。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司 2018-2020 年 EPS 分別為0.42、0.56、0.74 元（盈利預(yù)測維持不變，股本變化導(dǎo)致EPS 變更），對應(yīng) 2018 年8 月24 日股價PE 分別為 71.1、53.5、40.2 倍，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：新設(shè)醫(yī)院盈利狀況不及預(yù)期、新建收購醫(yī)院進(jìn)度不及預(yù)期
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