>> 招商證券-美克家居（600337）美學力打造產(chǎn)品力，A.R.T.加盟助力公司二次騰飛-180827
| 上傳日期： |
2018/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
濮冬燕，李宏鵬，鄭愷 |
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. 多年積累，美學研發(fā)是公司核心競爭力。公司對生活美學的準確理解和精準表達，并將其融入產(chǎn)品研發(fā)和銷售門店中，是公司將美學力轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品力和客戶黏性，并最終將產(chǎn)品力轉(zhuǎn)化為銷售力和盈利能力的核心抓手。促進了公司從OEM 商轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈叨思揖擢毩⑵放七\營商。
. 多品牌體系搭建完成，有針對性覆蓋中高端不同消費人群。公司2010 年起針對消費者不同時尚風格的偏好啟動了多品牌戰(zhàn)略，包括高端市場的美克美家和A.R.T.、中產(chǎn)階級市場的YVVY、A.R.T.西區(qū)、Zest Home 和Rehome，以及國外品牌Jonathan Charles 和Rowe。多元化的渠道品牌囊括了多元化的家具審美，有利于形成消費者與品牌之間的共情，進而提振產(chǎn)品的銷量。
. A.R.T.快速展店，助力公司二次騰飛。公司收購A.R.T.后精細耕耘，2014 年開放A.R.T.門店加盟，加盟模式使得A.R.T.品牌能夠借力各地的加盟商快速擴張起量，3 年內(nèi)門店數(shù)已經(jīng)超過美克家居，2017 年末達到128 家，預計未來三年開店速度將進一步加快，將成為公司二次騰飛的助推劑。
. Zest Home 迎合自主設(shè)計＋高性價比市場。公司2017 年推出互聯(lián)網(wǎng)C2M 品牌Zest Home 恣在家，以互聯(lián)網(wǎng)渠道定制化生產(chǎn)提高公司制造和經(jīng)營效率，產(chǎn)品價格帶進一步下移，主打青年人首次置業(yè)市場，前景更為廣闊。
. 收入加速增長，管理效率持續(xù)改善，盈利能力有望繼續(xù)增強，維持“強烈推薦-A”評級。公司通過對生活美學的準確理解和精準表達成就美克美家品牌，未來幾年通過A.R.T.加盟快速展店，助力公司二次騰飛。預計公司2018～2020 年EPS 分別為0.28、0.36、0.43 元，業(yè)績同比分別增長38%、28%、21%，維持“強烈推薦-A”評級。
. 風險提示：房地產(chǎn)調(diào)控后周期、中美貿(mào)易摩擦、原材料價格波動的風險
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