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公司18Q2  實(shí)現(xiàn)營收15.23  億元，同比下降3.43%，環(huán)比增長7.78%；歸母凈利潤1.68  億元，同比下降16.45%%，環(huán)比下降33.34%，主要因部分原材料價(jià)格上漲，運(yùn)輸費(fèi)用上升，環(huán)保、新材料、商貿(mào)領(lǐng)域業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。從產(chǎn)品上來看，公司PVC、燒堿均保持營收同比增長，其中PVC  銷售收入17.45  億元，同比增長4.39%；燒堿銷售收入6.53  億元，同比增長16%；而部分產(chǎn)品營收下降明顯，其中化工產(chǎn)品貿(mào)易、土壤調(diào)理劑、稀土化工產(chǎn)品營收分別下滑39.80%、56.51%和80.48%。公司預(yù)計(jì)18Q3  實(shí)現(xiàn)凈利2.3  億元-2.8  億元，前三季度凈利同比下降18.27%-24.11%。
        石灰石供應(yīng)緊張，  PVC  或?qū)⒊掷m(xù)高位。鄂托克旗政府五月中旬關(guān)閉轄區(qū)內(nèi)石灰石礦山。目前全國石灰石供應(yīng)緊張，直接影響電石企業(yè)日常生產(chǎn)，尤其是烏海及鄂爾多斯等電石重要產(chǎn)地，全國電石供應(yīng)出現(xiàn)巨大缺口。目前電石價(jià)格3350  元/噸，比去年同期上漲13.0%；PVC  價(jià)格6805  元/噸，比去年同期上漲18.8%。電石供應(yīng)的急劇收縮和原料價(jià)格上漲將推動(dòng)PVC  價(jià)格維持高位。公司作為國內(nèi)電石法PVC  龍頭，身處蒙西地區(qū)，目前正極力布局石灰石供應(yīng)來源，PVC  價(jià)格上漲利好公司業(yè)績。
        環(huán)保趨嚴(yán)，公司鞏固氯堿龍頭地位。受國內(nèi)環(huán)保沖擊，氯堿行業(yè)供給端緊張態(tài)勢持續(xù)加劇，供給端和原料端均出現(xiàn)不同程度的供不應(yīng)求狀況，預(yù)計(jì)氯堿行業(yè)價(jià)格中樞將大幅上調(diào)。公司30  萬噸氯堿項(xiàng)目建成后PVC  產(chǎn)能將達(dá)百萬噸，增強(qiáng)業(yè)績彈性，進(jìn)一步鞏固行業(yè)龍頭地位。
        融合創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)整合線上線下。塑交所為全國唯一一家塑料現(xiàn)貨電子交易所，為塑料行業(yè)上下游企業(yè)提供交易平臺(tái)，面向國內(nèi)外行業(yè)企業(yè)提供電子交易、倉儲(chǔ)物流、信息技術(shù)等一系列完善配套服務(wù)。公司利用平臺(tái)和業(yè)務(wù)優(yōu)勢，整合線上線下資源，將充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。18  年上半年，公司電子交易平臺(tái)綜合服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.17  億元，同比去年增長15.64%，未來該業(yè)務(wù)將為公司提供看點(diǎn)。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：原料價(jià)格上漲；PVC  價(jià)格下行；新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期。
        盈利預(yù)測及估值。由于原料供應(yīng)受限，公司產(chǎn)品價(jià)格中樞有望上升，業(yè)績長期有所支撐，目前公司估值水平處于歷史低位，看好公司估值水平在業(yè)績?cè)鲩L下快速修復(fù)。維持2018/19/20  年歸母凈利潤預(yù)測為12.19/14.71/16.12  億元，對(duì)應(yīng)EPS  為0.47/0.57/0.62  元，維持10.0  元的目標(biāo)價(jià)，維持“買入”評(píng)級(jí)。