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公司已成北京最大醫(yī)藥商業(yè)龍頭和全國(guó)麻精藥品分銷龍頭，未來公司將持續(xù)夯實(shí)北京區(qū)域，并積極通過資本運(yùn)作等多種方式，打造公司多元化核心競(jìng)爭(zhēng)力。維持公司  2018-2020  年盈利預(yù)測(cè)  1.63/1.79/1.99  元，參考目前行業(yè)同類公司  2018  年  PE20X，下調(diào)公司分紅除權(quán)后目標(biāo)價(jià)至  32  元，維持公司增持評(píng)級(jí)。
        2018  半年報(bào)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司  2018  上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  187.7  億元，同比增長(zhǎng)  6.6%，歸母凈利潤(rùn)  6.4  億元，同比增長(zhǎng)  14.8%。公司核心的北京區(qū)域二、三級(jí)醫(yī)院藥品直銷業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，其他醫(yī)療直銷（含社區(qū)）實(shí)現(xiàn)銷售同比增長(zhǎng)  37.7%。麻精分銷業(yè)務(wù)增速  20%左右，核心麻精業(yè)務(wù)參股公司宜昌人福上半年收入增速  23%，凈利潤(rùn)增速  32%。
        工業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)力逐步增強(qiáng)。公司工業(yè)業(yè)務(wù)平臺(tái)國(guó)瑞藥業(yè)積極調(diào)整營(yíng)銷模式應(yīng)對(duì)兩票制，2018  上半年收入  5.31  億元，同比增長(zhǎng)  107%，凈利潤(rùn)  2410  萬，同比增長(zhǎng)  9.52%。目前國(guó)瑞藥業(yè)正推進(jìn)約  10  個(gè)品種的研發(fā)工作，并積極開展一致性評(píng)價(jià)，未來有望進(jìn)一步提升工業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)。
        打造公司多元化核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司圍繞“做足北京、走向全國(guó)”的戰(zhàn)略方向，2018  上半年已收購蘭州盛原公司  70%股權(quán)，推進(jìn)麻精上下游業(yè)務(wù)拓展，并通過新設(shè)醫(yī)療器械公司等方式推進(jìn)區(qū)域醫(yī)療器械市場(chǎng)合作整合。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：利率上行和醫(yī)院賬期惡化增加財(cái)務(wù)成本