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        投資要點：
        維持“增持”評級，目標價28.55  元。金風科技發(fā)布  2018  年中報，H1  實現(xiàn)收入  110  億元，同比+12%、凈利潤  15.3  億元，同比+35%。其中  Q2  收入  71.7  億元，同比+14.6%、凈利潤  12.9  億元，同比+35.5%，業(yè)績呈現(xiàn)加速趨勢。維持  2018-2020  年  EPS  分別為  1.13、1.38、1.65  元。維持“增持”評級，目標價  28.55  元，對應  2018  年  26  倍  PE。
        風機制造結構改善，在手訂單高企，風電運營發(fā)電小時增長是業(yè)績貢獻主力。上半年實現(xiàn)外銷  2.1GW，同比增長  12%，2.0MW  機型顯著增加，占比由去年同期的  38%提升到今年的  73%。且抗住了風機價格壓力，2.0MW  機型毛利率高達  23%。同時在手訂單高達  17.5GW，再創(chuàng)新高。值得注意的是，海上風電業(yè)務進展順利，實現(xiàn)了  2  臺  6.0MW  系列機型銷售。上半年發(fā)電量達  40.6  億度，同比增長  25%，實現(xiàn)收入  20.2  億元，同比增長  21.6%。主要是由棄風限電改善導致的，整體發(fā)電運營毛利率大增近  6%。
        行業(yè)深蹲起跳，風電復蘇確認，看好運營→整機→零部件的三步走行情。經過兩年培育，裝機阻力逐步得到解決，行業(yè)在未來三年內將確定性增長，非競價存量項目已達  105GW，需要盡快開工建設，18-19  年裝機可達  25、30GW。核準數據、訂單數據、裝機多維數據支持增長邏輯，看好運營→整機→零部件的三步走行情。
        催化劑。棄風限電率持續(xù)改善。
        風險提示。風機價格超預期下滑。