>> 中信建投-華僑城A（000069）積極成長不停步-180827
| 上傳日期： |
2018/8/27 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳慎，江宇輝 |
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而歸母凈利潤增速快于營收增速主要在于：1、公司上半年結(jié)算項目毛利較高；2、公司銷售管理費用率有所下降。進入下半年，我們認為隨著公司結(jié)算資源進入交付周期，我們認為全年業(yè)績增速將進一步修復(fù)。而且從2017 年以來公司分紅比例明顯提高，也將進一步體現(xiàn)公司價值。
地產(chǎn)銷售創(chuàng)新高，旅游業(yè)務(wù)平穩(wěn)推進：房地產(chǎn)方面，公司上半年累計實現(xiàn)銷售回款217 億，同比增長42%。當(dāng)前公司各項開發(fā)工作有序推進，下半年公司在深圳、天津、南京、武漢、南昌、成都等地將有多個重點項目計劃入市，為公司下半年推貨帶來充裕保障。旅游業(yè)務(wù)方面，上半年歡樂谷連鎖游客量和收入均實現(xiàn)同比增長，其中接待游客同比增長13%。集團方面，與上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)全面持續(xù)推進，各地項目紛紛落地，隨著集團戰(zhàn)略的持續(xù)推進，上市公司的資源獲取和貨值將不斷獲得擴充。
擴張步伐積極，儲備未來資源：上半年公司延續(xù)近年來的拿地勢頭，新增10 個項目，合計建面328.1 萬平，同比增長83.3%，進一步強化公司在重點核心城市的儲備優(yōu)勢，擴大公司的全國化市場布局。
融資優(yōu)勢漸顯：由于公司今年拿地力度有所增加，公司凈負債率有所上升，不過由于公司嚴抓銷售回款，公司短債壓力有所改善。我們認為在融資渠道收窄、市場利率攀升的大環(huán)境下，資金成本上行和融資環(huán)境惡化是全行業(yè)共同面臨的問題，而華僑城占據(jù)央企背景背書優(yōu)勢，且前瞻性積累充裕低成本流動性資源，在2018年行業(yè)流動性飽受壓力的環(huán)境下，公司將擁有充分施展拳腳的空間。
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