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        點(diǎn)評(píng)：中報(bào)業(yè)績(jī)處于此前預(yù)告區(qū)間內(nèi)，符合預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，其中OLED  設(shè)備快速放量。結(jié)合下游設(shè)備采購(gòu)需求變化趨勢(shì)和公司設(shè)備類型的擴(kuò)展，判斷公司面板設(shè)備將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)。隨著后期半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)逐步推進(jìn)，公司后續(xù)成長(zhǎng)空間廣闊。
        ※  AOI  設(shè)備盈利能力大幅提升，OLED  設(shè)備快速放量。分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司模組檢測(cè)系統(tǒng)、AOI  光學(xué)檢測(cè)系統(tǒng)、OLED  檢測(cè)系統(tǒng)和平板顯示自動(dòng)化設(shè)備收入增速分別為32%、66%、267%和126%。隨著AOI  檢測(cè)系統(tǒng)在Array  和Cell  制程中快速放量，公司AOI  業(yè)務(wù)毛利率大幅提升近14  個(gè)百分點(diǎn)至45.74%，盈利能力顯著增強(qiáng)。此外，公司OLED  和自動(dòng)化線體設(shè)備快速放量，其中OLED  設(shè)備有望在未來(lái)成為公司業(yè)務(wù)重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
        ※  半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)尚處于投入期，Q3  業(yè)績(jī)展望謹(jǐn)慎樂(lè)觀。公司預(yù)計(jì)2018  年1-9  月利潤(rùn)區(qū)間為1.86-2  億元，對(duì)應(yīng)Q3  單季利潤(rùn)0.69-0.83  億元，單季增速放緩。除下游面板廠投資周期波動(dòng)外，我們判斷隨著公司半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)布局深入，公司在研發(fā)等方面的投入將顯著提升，形成對(duì)盈利增長(zhǎng)的負(fù)面影響。中長(zhǎng)期看，在政策支持、產(chǎn)業(yè)基金助力等多重因素驅(qū)動(dòng)下，下游晶圓廠密集投建，公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域有望復(fù)制顯示面板領(lǐng)域的成功路徑，再造一個(gè)精測(cè)電子。
        ※  可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目將有效提升公司產(chǎn)能，面板設(shè)備產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資3.75  億元用于蘇州精瀨年產(chǎn)340  臺(tái)新型顯示智能裝備項(xiàng)目投資。項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)每年能生產(chǎn)各類平板顯示檢測(cè)系統(tǒng)340  套，將有效打開公司面板設(shè)備業(yè)務(wù)發(fā)展的產(chǎn)能瓶頸。結(jié)構(gòu)上，項(xiàng)目預(yù)計(jì)年產(chǎn)TFT小尺寸及OLED  后工程自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備  60  套、TFT  大尺寸后工程自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備  60  套、TFT  前工程  AOI  及宏觀/微觀檢查機(jī)  90  套、OLED  前工程自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備  60  套和配套設(shè)備  70  套，有望進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
        投資建議：預(yù)計(jì)2018-20  年歸母凈利2.81、4.16  和5.88  億，同比增69%、48%和41%。對(duì)應(yīng)EPS1.72、2.54、3.59  元，對(duì)應(yīng)PE  分別為45、31、22  倍。維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：面板廠投資放緩，半導(dǎo)體領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期。