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但由于原材料漲價(jià)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)同比降21.77%。從各個(gè)業(yè)務(wù)看，汽車(chē)應(yīng)用類(lèi)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.59 億元，同比基本持平?？p紉機(jī)應(yīng)用類(lèi)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.08 億元，同比降7.31%。智能控制器業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.86億元，同比增39.59%。從毛利率看，汽車(chē)應(yīng)用類(lèi)業(yè)務(wù)毛利率同比降2.22pct，原因在于新能車(chē)用電機(jī)的原材料價(jià)格上漲及產(chǎn)品降價(jià)壓力?？p紉機(jī)業(yè)務(wù)毛利率同比降5.99pct，但和去年全年相比基本持平，未來(lái)隨著產(chǎn)能繼續(xù)轉(zhuǎn)移越南，毛利率有望改善。智能控制器業(yè)務(wù)毛利率同比降1.3pct，但是和去年全年相比，出現(xiàn)了回升，后續(xù)隨著公司產(chǎn)品品類(lèi)不斷突破與應(yīng)用領(lǐng)域的升級(jí)，毛利率有望持續(xù)改善。
    軟硬實(shí)力同步提升，下游客戶(hù)資源支撐潛能釋放
    （1）軟件及硬件提升方面：公司持續(xù)大力投入研發(fā)，在已有的以公司為主體、依托高校與科研院所的研究體系上進(jìn)一步建設(shè)方正電機(jī)研究院，研發(fā)費(fèi)不少于4%的年銷(xiāo)售額，大力度進(jìn)行新能源汽車(chē)集成系統(tǒng)系列產(chǎn)品的研發(fā)，以期發(fā)展出擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。同時(shí)，公司將在2018 年底完成汽車(chē)電機(jī)產(chǎn)線(xiàn)的電機(jī)自動(dòng)化改造，并計(jì)劃在2020 年實(shí)現(xiàn)全車(chē)間AGV 小車(chē)自動(dòng)送料。公司大力進(jìn)行研發(fā)、制造創(chuàng)新，有助于提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、降低成本提升效益；（2）新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面，公司擁抱新能源汽車(chē)市場(chǎng)變化，持續(xù)推進(jìn)電驅(qū)動(dòng)集成系統(tǒng)的研發(fā)和量產(chǎn)，開(kāi)發(fā)布局了扁線(xiàn)電機(jī)產(chǎn)品，同時(shí)電驅(qū)動(dòng)集成系統(tǒng)即將落地裝配，搭載該驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的上汽通用五菱寶駿E200 車(chē)型上市在即。新產(chǎn)品帶來(lái)新市場(chǎng)，公司不斷創(chuàng)新將實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)固的行業(yè)地位；（3）客戶(hù)方面，公司客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)。作為國(guó)內(nèi)新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)和電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)行業(yè)龍頭企業(yè)，公司綜合市場(chǎng)占有率近7%，物流車(chē)總成產(chǎn)品市占率全國(guó)第一。公司驅(qū)動(dòng)電機(jī)產(chǎn)品覆蓋乘用車(chē)、物流車(chē)、低速車(chē)和大巴車(chē)等全系列電動(dòng)汽車(chē)，且已經(jīng)進(jìn)入五菱、吉利、眾泰、東風(fēng)、玉柴、宇通、御捷等配套體系。公司成功打入吉利供應(yīng)鏈，標(biāo)志公司乘用車(chē)電機(jī)供應(yīng)車(chē)型從A00級(jí)擴(kuò)展至A級(jí)。優(yōu)秀的客戶(hù)資源為之后公司營(yíng)收爆發(fā)形成有力支撐。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利潤(rùn)為1.00億元、1.72億元、2.69億元；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.22/0.38/0.6元，PE分別為30.6/17.8/11.4倍，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9.00元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車(chē)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品價(jià)格下跌超預(yù)期；公司新產(chǎn)品投產(chǎn)不及預(yù)期。