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2Q2018 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.33 億元，同比增長(zhǎng)38.46%，增幅小于1Q2018 增長(zhǎng)的237.59%。業(yè)績(jī)符合公司7 月10 日的預(yù)告。
    ◆綜合毛利率上升1.22 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率上升0.13 個(gè)百分點(diǎn)
    1H2018 歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因是：1）毛利率顯著上升，費(fèi)用率控制有效。1H2018 公司綜合毛利率為22.43%，較上年同期上升1.22個(gè)百分點(diǎn)。1H2018 公司期間費(fèi)用率為15.84%，較上年同期上升0.13 個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率為14.70%，較上年同期上升0.77 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是職工薪酬費(fèi)用增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用率較上年同期下降0.65 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是利息收入增加。2）新增資產(chǎn)處置收益5576.40 萬(wàn)元，主要是公司位于武漢市江漢區(qū)中山大道927 號(hào)的房屋被政府征收獲得的補(bǔ)償款?？鄢擁?xiàng)收益，公司1H2018 歸母凈利潤(rùn)約為0.46 億元，同比增速約為4%。
    ◆湖北省零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司外延擴(kuò)張受到制約
    公司主營(yíng)業(yè)態(tài)包括百貨、購(gòu)物中心、超市等。截至2018 年6 月底，公司擁有9 家現(xiàn)代百貨店、1 家購(gòu)物中心、40 家各類超市，主要分布于武漢市核心商圈和荊州等10 個(gè)主要城市，已構(gòu)建形成立足省會(huì)、輻射全省的連鎖網(wǎng)絡(luò)體系。公司所處湖北省的競(jìng)爭(zhēng)狀況較為激烈，外延擴(kuò)張受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的制約，未來(lái)在省內(nèi)的擴(kuò)張存在壓力。
    ◆上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“中性”評(píng)級(jí)
    公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本控制卓有成效，毛利率持續(xù)上升，我們上調(diào)對(duì)公司2018-2020 年EPS 的預(yù)測(cè)，分別為0.36/ 0.20/ 0.21 元（之前為0.33/ 0.17/0.18 元），湖北省零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，維持“中性”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：湖北地區(qū)零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，通脹水平未達(dá)預(yù)期。