>> 光大證券-高新興（300098）2018年半年度業(yè)績報告點(diǎn)評，中報業(yè)績符合預(yù)期，看好大交通業(yè)務(wù)布局前景-180830
| 上傳日期： |
2018/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
石崎良 |
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此報告為加密報告 |
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中興物聯(lián)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤6369 萬元，并表帶來了一定業(yè)績增厚。若扣除并表因素影響，公司傳統(tǒng)主業(yè)凈利潤同比基本持平，主要原因在于公司加了大警務(wù)、AR 立體云防和車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)布局，上半年研發(fā)投入高達(dá)1.75 億元，同比增加1.09 億元，影響當(dāng)期利潤釋放。
◆綜合毛利率有所提升，并表及研發(fā)投入影響整體費(fèi)用
上半年公司綜合毛利率39.14%，同比提升0.87 個百分點(diǎn)，毛利率提升主要由于軟件系統(tǒng)及解決方案毛利率改善，拉升整體毛利率水平。受中興物聯(lián)并表以及公司加大研發(fā)投入的影響，上半年整體費(fèi)用率21.91%，同比增加了6 個百分點(diǎn)。隨著新產(chǎn)品研發(fā)布局的逐步成熟以及后續(xù)與中興物聯(lián)協(xié)同效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，費(fèi)用水平有望得到改善。
◆大交通業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，智慧城市解決方案服務(wù)能力不斷提升
公司持續(xù)發(fā)力大交通車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局：前裝市場方面，推出多款車規(guī)級車聯(lián)網(wǎng)模塊和T-BOX，與吉利合作已實(shí)現(xiàn)批量供貨，入選比亞迪T1 供應(yīng)商采購產(chǎn)品清單；后裝市場方面，與歐美頂級TSP 及運(yùn)營商展開合作，推出車載診斷系統(tǒng)產(chǎn)品。公司持續(xù)深耕公共安全等智慧城市細(xì)分市場，推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)、視頻人工智能技術(shù)的自主研發(fā)，通過持續(xù)升級立體云防系統(tǒng)，智慧城市解決方案整體服務(wù)能力不斷提升，目標(biāo)市場從分局進(jìn)一步擴(kuò)大至省級。
◆維持“買入”評級
我們持續(xù)看好公司在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局，維持業(yè)績預(yù)測不變，由于股本轉(zhuǎn)增影響調(diào)整公司18~20 年EPS 分別至0.32/0.41/0.52 元，維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用落地低于預(yù)期，模組價格競爭加劇風(fēng)險。
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