>> 中銀國際-星網銳捷（002396）業(yè)務擴張?zhí)嵘龢I(yè)績，布局調整未來可期-180830
| 上傳日期： |
2018/8/30 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
程燊彥 |
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公司半年實現(xiàn)凈利潤1.17億元，相比去年同期增長126.39%，盈利能力顯著增強，其主要原因是公司產品中重點布局的數據中心交換機、云課堂、云桌面等業(yè)務收入在上半年取得較快增長，同時子公司凱米網絡引入戰(zhàn)略投資后、剩余股權重估帶來9,445 萬元的利得。另外，公司的毛利率下滑9.21 個百分點，既有上游原材料、人工等漲價造成的成本上升因素，也有主營業(yè)務收入較多在下半年確認的影響。我們認為，隨著公司不斷提升業(yè)務整合度、市場持續(xù)擴張，全年利潤情況有望延續(xù)增長。
. 持續(xù)加大研發(fā)投入，ICT 布局日益完善。公司上半年研發(fā)投入為4.3 億元，同比增加19.81%，進一步鞏固公司的綜合競爭力，從而發(fā)展數通、5G 網、物聯(lián)網、云計算、云課堂等多方面的領先技術。同時，通過網絡通信、云計算終端、無線接入、融合視訊、視頻信息應用等形成的產業(yè)鏈優(yōu)勢，使公司在ICT 各領域的布局逐漸開始發(fā)揮，圍繞智慧網絡、智慧云、智慧金融、智慧社區(qū)、智慧通訊、智慧娛樂、智慧物聯(lián)等產業(yè)領域不斷強化有特色的整體解決方案，有望構成拉動公司營收增長的新興動力。
. 銳捷網絡入圍央企招標，細分領域競爭力加強。8 月6 日中央政府采購網發(fā)布了中央國家機關信息類產品的采購項目中標公告，其中銳捷網絡參與投標的相關品目全部入圍，內容涵蓋交換機、路由器、無線、安全、服務器等五大產品線27 個產品系列、共計180 余款產品。公司產品已經在多領域細分市場具備較強的競爭力，兼?zhèn)漭^好的定制化服務能力，未來有望繼續(xù)受益于國家信息產業(yè)發(fā)展。
評級面臨的主要風險
. 受宏觀經濟影響、新型娛樂方式、技術發(fā)展等導致公司發(fā)展不達預期。
估值
. 我們對2018-2020 年公司EPS 預測為1.02、1.31、1.53 元，對應市盈率分別為20.2、15.7、13.5 倍，維持買入評級。
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