久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)75.51%。
    【點(diǎn)評(píng)】（詳見(jiàn)正文）
    1）業(yè)績(jī)符合預(yù)期，盈利能力穩(wěn)定。①收入端：公司主要業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期，食品制造業(yè)務(wù)/餐飲業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.78 億元/2.96 億元，同比增速超過(guò)20%/6%。②盈利端：綜合毛利率提升0.97pct 至47.74%，銷售費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別變化0.41pct/-0.72pct至28.82%/-1.41%，管理費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定，為11.40%；凈利率同比增加1.44pct 至7.47%。
    2）食品制造業(yè)務(wù)：速凍和年貨發(fā)力，預(yù)計(jì)下半年月餅快速增長(zhǎng)。2018H1，食品制造業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.78 億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，主要系速凍產(chǎn)品和年貨產(chǎn)品快速增長(zhǎng)。月餅作為食品制造業(yè)務(wù)的支柱產(chǎn)品，具有季節(jié)性，業(yè)績(jī)將在第三季度體現(xiàn)。
    3）餐飲服務(wù)業(yè)務(wù)：老店業(yè)績(jī)穩(wěn)定，新店漸趨成熟。2018H1，餐飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.96 億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)6%。廣州酒家深耕廣東市場(chǎng)，老字號(hào)品牌認(rèn)知度、接受度高，老店業(yè)績(jī)穩(wěn)定。隨著新門店和新副牌培育成熟，未來(lái)公司餐飲板塊業(yè)績(jī)向好。
    4）未來(lái)看點(diǎn)：食品與餐飲同增長(zhǎng)，產(chǎn)能和渠道齊擴(kuò)張。廣州酒家將繼續(xù)推進(jìn)“食品制造+餐飲服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)營(yíng)收、凈利穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    5）盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2018-2020 年EPS 分別為1.06/1.28/1.52元，對(duì)應(yīng)PE 分別為25.7/21.2/17.8 倍。我們看好廣州酒家“食品制造+餐飲服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略布局，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能釋放不達(dá)預(yù)期；渠道拓展不能消化新增產(chǎn)能；餐飲門店異地?cái)U(kuò)張受阻。