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同時，公司內(nèi)控效率穩(wěn)健，銷售管理費用率維持在2.66%的相對低位。
    上半年推貨力度有限，全年貨值充沛：上半年銷售有所回落，銷售金額630.7 億，同比下降10.3%。主要原因在于推貨力度不足。由于今年的推貨高峰期集中在三四季度，預(yù)計銷售表現(xiàn)將漸入佳境，7 月銷售已經(jīng)轉(zhuǎn)暖。尤其是今年可售量大幅增長42%，上半年新開工面積達919 萬方，同比增長130%，全年新開工目標(biāo)由年初的1220 萬方提升至1572 萬方，為后續(xù)推貨節(jié)奏加快蓄勢。
    堅持一二線布局，進一步加強拿地節(jié)奏：上半年公司土地款約569億，權(quán)益占比約48%，全口徑拿地額占銷售額比重為90%，補庫存節(jié)奏積極，權(quán)益比例與去年基本持平。從結(jié)構(gòu)上看，公司繼續(xù)堅持深耕一二線城市布局。上半年打開福建市場，并加強了東北、長三角、珠三角的縱深發(fā)展，進一步完善全國化布局。公司總土地儲備約4100 萬方，可滿足公司3-4 年的開發(fā)需求。
    融資助力，資金充沛：凈負(fù)債率為74%，短債占現(xiàn)金比重約45%，去年以來快速擴張戰(zhàn)略下，凈負(fù)債率較17 年底再度提升30 個百分點，但仍處于行業(yè)理想狀態(tài)。公司近兩年充分抓住了資本市場融資窗口的契機，上半年所發(fā)行公司債、中票、超短融等累計融資規(guī)模約155 億，債務(wù)融資加權(quán)平均成本為4.79%，三季度進一步下滑，彰顯融資優(yōu)勢。
    投資評級與盈利預(yù)測：預(yù)計公司18-19 年EPS 分別為1.75、1.98元，維持“買入”評級。