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汽車(chē)零部件板塊大幅增長(zhǎng)主要是公司報(bào)告期內(nèi)完成對(duì)汽配資產(chǎn)SEG 的并表，SEG 上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.2 億元，其余20.35 億為亞新科部門(mén)貢獻(xiàn)。整個(gè)汽車(chē)配件業(yè)務(wù)上半年毛利率17.3%。
    煤機(jī)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)
    上半年公司煤機(jī)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.65 億元， 同比增長(zhǎng)65.64%，歸母凈利潤(rùn)3.44億元，同比增長(zhǎng)194.89%。煤機(jī)業(yè)務(wù)上半年毛利率26.09%，凈利率9.88%，相比過(guò)去兩年顯著回升。報(bào)告期內(nèi)公司加強(qiáng)訂單回款管理，報(bào)告期末公司應(yīng)收賬款57.08 億元，增長(zhǎng)121.81%，在營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的情況下，應(yīng)收賬款增速合理；貨幣資金35.51 億元，同比增長(zhǎng)31.54%。
    投資建議
    考慮到煤機(jī)主業(yè)下游煤企盈利改善設(shè)備需求增加，以及汽配業(yè)務(wù)資產(chǎn)SEG 并表，我們預(yù)測(cè)公司2018-2020 年EPS 分別為0.517、0.586 和0.683元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率12/11/9 倍，給予公司“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整對(duì)行業(yè)景氣度的影響；煤價(jià)大幅波動(dòng)對(duì)煤炭銷(xiāo)售業(yè)務(wù)造成影響；煤企投資不確定性對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響；收購(gòu)資產(chǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)。