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冷卻系統(tǒng)營(yíng)收13.2  億元，同比增39.5%，毛利率24.2%，同比增5.2pct；降噪減震15.6  億元，增5.0%，毛利率25.0%，降0.2pct；密封系統(tǒng)14.6  億元，增9.3%，毛利率27.2%，降0.4pct；AMK營(yíng)收7.0  億元，降3.0%，毛利率27.0%，增4.3pct。冷卻系統(tǒng)增速較高，可能與新能源相關(guān)項(xiàng)目量產(chǎn)有關(guān)，此外TFH  的整合帶來(lái)毛利率的提升。AMK  上半年?duì)I收雖略有下滑，但隨著7  月安徽子公司的建立，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)會(huì)提供廣闊成長(zhǎng)空間。
        積極布局新能源，聚焦全球優(yōu)質(zhì)客戶。公司積極布局新能源汽車領(lǐng)域，目前在電池冷卻系統(tǒng)、電機(jī)密封、電池模具密封、電池電機(jī)減振降噪、電橋密封總成等多個(gè)新能源板塊處于國(guó)際領(lǐng)先水平。公司新能源領(lǐng)域配套額2018H  達(dá)5.2  億，同比增16.2%，考慮到在手訂單充足增速將加速。此外，系列海外并購(gòu)整合之后，公司目前客戶以全球大型車企為主，前五大客戶分別為通用、大眾、戴姆勒、沃爾沃、福特，前十大客戶占營(yíng)收比例為47.4%，亞洲、歐洲、美洲三大區(qū)域銷售結(jié)構(gòu)38%、45%、17%。
        業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型新能源關(guān)鍵供應(yīng)商。今年來(lái)公司獲得吉利、特斯拉、沃爾沃、捷豹路虎、寧德時(shí)代等國(guó)內(nèi)外整車廠及一級(jí)供應(yīng)商的新能源車零部件訂單，后續(xù)將成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。我們調(diào)整了盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-2020  年EPS  分別為1.10/1.27/1.49  元，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車銷量顯著下滑，AMK  在華開(kāi)拓不力，原材料價(jià)格大漲