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        公司營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)定，專(zhuān)用工程機(jī)械裝備維持高增長(zhǎng)。2018  年上半年，公司專(zhuān)用工程機(jī)械裝備及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  21.66    億元，同比增長(zhǎng)45.09%，呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，隧道施工設(shè)備及相關(guān)服務(wù)、工程施工機(jī)械業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  18.12、3.54  億元，分別同比增長(zhǎng)  41.86%、  64.28%；交通運(yùn)輸裝備及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  51.50  億元，同比減少  0.24%。
        公司新簽訂單勢(shì)頭迅猛，城軌批復(fù)重啟有望恢復(fù)盾構(gòu)機(jī)訂單增長(zhǎng)。2018    年上半年，公司累計(jì)新簽合同額  144.88    億元，同比增長(zhǎng)  17.74%。其中，鋼結(jié)構(gòu)制造與安裝業(yè)務(wù)得益于國(guó)家鼓勵(lì)鋼結(jié)構(gòu)發(fā)展的利好政策影響，新簽合同額達(dá)到  76.16    億元，同比大幅增長(zhǎng)  68.35%。受到城軌批復(fù)暫停的影響，公司上半年隧道施工設(shè)備及服務(wù)業(yè)務(wù)新簽合同同比下降  3.81%，隨著近期發(fā)改委重啟城軌批復(fù)，盾構(gòu)機(jī)訂單有望恢復(fù)增長(zhǎng)。
        國(guó)產(chǎn)盾構(gòu)機(jī)龍頭，盾構(gòu)機(jī)業(yè)務(wù)復(fù)合增速有望達(dá)  40%。1）“十三五”期間，國(guó)內(nèi)地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)的需求將比“十二五”期間增長(zhǎng)  100%以上；2）伴隨著核心技術(shù)突破，公司盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)品逐漸向大型化、復(fù)雜化方向發(fā)展，價(jià)值量和毛利率穩(wěn)步提升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約  40%；3）母公司“一帶一路”戰(zhàn)略帶來(lái)的海外訂單快速增長(zhǎng)，盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)品的海外市場(chǎng)逐漸打開(kāi)。
        盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：公司是盾構(gòu)機(jī)龍頭，公司是隧道掘進(jìn)設(shè)備、軌道設(shè)備龍頭企業(yè)，有望受益于“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)以及“十三五”期間地下空間建設(shè)的高速發(fā)展，預(yù)計(jì)  2018-2020  年  EPS  為  0.74  元、0.92  元和  1.18  元，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路固定資產(chǎn)投資低于預(yù)期；城軌建設(shè)低于預(yù)期；“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)低于預(yù)期；應(yīng)收賬款計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)。