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公司毛利率穩(wěn)定在45%左右，凈利率穩(wěn)定在20%左右。
        公司的上游主要是藥劑廠商，下游客戶涵蓋鋼鐵、石化領(lǐng)域內(nèi)大型國企央企。
        環(huán)保督查常態(tài)化+工業(yè)盈利提升，工業(yè)水處理迎來最佳時(shí)期我國工業(yè)廢水排放監(jiān)管不足，各方企業(yè)偷排現(xiàn)象嚴(yán)重。中央環(huán)保督查執(zhí)行以來，環(huán)保部門、黨政部門對工業(yè)環(huán)保的監(jiān)管大幅加強(qiáng)。展望未來，中央環(huán)保督查回頭看、2019  年第二輪中央環(huán)保督察等環(huán)保督查將持續(xù)高壓。更為重要的是，環(huán)保督查結(jié)合供給側(cè)改革，導(dǎo)致上游周期產(chǎn)品價(jià)格漲價(jià)，鋼鐵、煤炭、化工等企業(yè)盈利能力大幅提升，工業(yè)企業(yè)有錢進(jìn)行環(huán)保改造。環(huán)保督查持續(xù)高壓+工業(yè)企業(yè)盈利提升，工業(yè)環(huán)保改造進(jìn)入最佳時(shí)期。
        公司覆蓋領(lǐng)域廣、運(yùn)營占比高，國外龍頭Nalco  收入超18  億美元
        公司水處理業(yè)務(wù)涵蓋鋼鐵冶金、石油化工、制漿造紙、汽車、民用多個(gè)領(lǐng)域，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。公司收入絕大部分來自于運(yùn)營，訂單收入相對穩(wěn)健。公司業(yè)務(wù)模式對標(biāo)Nalco，Nalco  2010  年實(shí)現(xiàn)工業(yè)水處理收入18  億美元，對比之下，公司尚有較大發(fā)展空間。
        國內(nèi)工業(yè)水處理最具彈性標(biāo)的
        預(yù)計(jì)公司2018-2020  年對應(yīng)EPS  分別為1.10/1.54/1.95  元/股，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2018  年P(guān)E  為30  倍。在環(huán)保督察持續(xù)高壓+工業(yè)企業(yè)盈利提升的大背景下，工業(yè)企業(yè)環(huán)保治理意愿增強(qiáng)，工業(yè)水處理市場將迎來最佳發(fā)展機(jī)遇。公司工業(yè)水處理覆蓋石化、鋼鐵、造紙、汽車等多個(gè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)占比最高，是國內(nèi)工業(yè)水處理最具彈性標(biāo)的，將受益于工業(yè)水處理訂單的量價(jià)齊升，給予“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：未來環(huán)保督查力度減弱的風(fēng)險(xiǎn)；工業(yè)企業(yè)關(guān)停、淘汰比例過大的風(fēng)險(xiǎn)；工業(yè)企業(yè)環(huán)保投入不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。