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報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.9  億元，同比增36.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.6  億元，同比增加206.9%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.17  元。
        2018  年上半年，受房產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)增加影響，公司營(yíng)收增36.7%；同期，公司轉(zhuǎn)結(jié)毛利率高且費(fèi)用下降使凈利增幅擴(kuò)大至206.9%。根據(jù)公司2018  年半年報(bào)披露：2018  年上半年，公司新開工面積約41.00  萬平，同比增加16.24%；實(shí)現(xiàn)合同銷售面積49.04  萬平、合同銷售收入74.34  億元，銷售均價(jià)約15200元/平。2018  年上半年，公司新增土地儲(chǔ)備面積約4.44  萬平，新增總建筑面積約15.68  萬平。公司現(xiàn)有開發(fā)項(xiàng)目約50  個(gè)（不含海涂開發(fā)項(xiàng)目），總建筑面積約2450  萬平，權(quán)益總建筑面積約2200  萬平。2018  年4  月公司入股杭州趣鏈科技有限公司，占其股份比例為6.55%；5  月，公司繼續(xù)增資，達(dá)注冊(cè)資本比例為49%。2018  年7  月，公司增資浙江邦盛科技有限公司，公司合計(jì)持股比例為12.11%。2018  年4  月，公司入股杭州諧云科技有限公司，占其股份比例為12.30%。2018  年2  月，公司入股杭州云毅網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，占其股份比例為4.17%。2018  年5  月，公司入股杭州云英網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，占其股份比例為5.66%。2018  年3  月，公司入股上海趣美信息有限公司，占其股份比例為19.02%。
        2018  年2  月，公司競(jìng)得萬得信息6.0183%的股權(quán)。2018  年7  月，公司參股公司51  信用卡在香港聯(lián)交所掛牌上市。
        投資建議。公司土地儲(chǔ)備充足，地產(chǎn)+金融科技投資戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)，“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。公司項(xiàng)目商業(yè)和住宅土地儲(chǔ)備權(quán)益建面達(dá)2200  萬平（不包括海涂開發(fā)項(xiàng)目）。同時(shí)，公司參股金融企業(yè)（參股溫州銀行18.15%股權(quán)）并積極拓展金融科技投資。目前，公司加大上海舊改項(xiàng)目的布局力度，價(jià)值儲(chǔ)備良好。我們預(yù)計(jì)公司2018  年、2019  年EPS  分別是0.44  和0.53  元，對(duì)應(yīng)RNAV  是8.59  元?？紤]到公司金融科技投資拓展順利，開發(fā)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，給予公司2018  年0.65  倍的RNAV  和16  倍的PE，對(duì)應(yīng)的合理價(jià)值區(qū)間為5.58  元-7.04  元，給予公司“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：公司銷售業(yè)務(wù)面臨政策調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)，以及股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)。