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同時(shí)，數(shù)聚鑫融基金和北京聚能合生分別對農(nóng)信互聯(lián)增加注冊資本  229  萬元、1435  萬元，大北農(nóng)及農(nóng)信互聯(lián)其他原有股東放棄本次增資的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，大北農(nóng)對農(nóng)信互聯(lián)的持股比例將降至  24.9%，仍為第一大股東。2）將控股子公司農(nóng)信小貸、農(nóng)信保險(xiǎn)、農(nóng)信金融的  100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給農(nóng)信互聯(lián)，促使農(nóng)信互聯(lián)行程農(nóng)業(yè)“數(shù)據(jù)+電商+金融”的生態(tài)閉環(huán)。轉(zhuǎn)讓金共計(jì)  32969  萬元，其中約定農(nóng)信小貸的轉(zhuǎn)讓對價(jià)為  22,460  萬元（即凈資產(chǎn)的  1.34  倍）、農(nóng)信保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)讓對價(jià)為  5,509  萬元（即凈資產(chǎn)的  1.1  倍）、農(nóng)信金融的轉(zhuǎn)讓對價(jià)為  5,000  萬元（即凈資產(chǎn)的  1.08  倍）。此次“農(nóng)信”系的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，預(yù)計(jì)將增厚公司  2018  年盈利  3-4  億元、有效改善公司的現(xiàn)金流。
        Q3  豬價(jià)強(qiáng)勢，公司盈利有望環(huán)比改善。一方面，受旺季行情、Q2  虧損導(dǎo)致養(yǎng)殖行業(yè)調(diào)整出欄節(jié)奏的影響，7-8  月豬價(jià)大幅反彈。其中，8月豬價(jià)高點(diǎn)較  5  月低點(diǎn)漲幅約  40%；7  月、8  月全國生豬均價(jià)分別為  12.36  元/公斤、13.68  元/公斤。另一方面，非洲豬瘟疫情蔓延導(dǎo)致河南、遼寧等省份無法對外省調(diào)運(yùn)生豬，而河南、遼寧為生豬調(diào)出大省，其調(diào)運(yùn)受限導(dǎo)致江浙滬廣等消費(fèi)大省的生豬供給趨緊、豬價(jià)上漲。根據(jù)非洲豬瘟疫情應(yīng)急預(yù)案的規(guī)定，“按規(guī)定撲殺、消毒、無害化處理驗(yàn)收合格后  6  周上報(bào)解除封鎖”。我們預(yù)計(jì)生豬調(diào)運(yùn)的嚴(yán)控或在  9  月份持續(xù)進(jìn)行，豬價(jià)有望持續(xù)高位。豬價(jià)向好有望提振公司飼料銷量增速、改善生豬養(yǎng)殖盈利。根據(jù)草根調(diào)研，公司的飼料銷量增速在  8  月已恢復(fù)至雙位數(shù)水平。
        豬料龍頭優(yōu)勢仍在，靜待周期向上。公司的豬料銷售在豬料行業(yè)普遍銷量下滑的背景下仍維持龍頭優(yōu)勢，主要系公司的豬料直銷比例高，客戶群體以  300-2000  頭母豬的中大型豬場為主，以及通過精細(xì)化服務(wù)有效鎖定可持續(xù)客戶的緣故。豬價(jià)周期向上時(shí)，公司的盈利增長有望釋放更大彈性。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：豬價(jià)不達(dá)預(yù)期；飼料銷量增長不達(dá)預(yù)期；種子推廣不達(dá)預(yù)期。
        盈利預(yù)測、估值及投資評級：上半年豬價(jià)低迷導(dǎo)致公司盈利低于預(yù)期，綜合考慮全年業(yè)績恐難達(dá)到限制性股權(quán)激勵(lì)的考核目標(biāo)，管理費(fèi)用或在  18Q4沖抵。股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增厚  2018  年盈利  3-4  億元，高于我們前期預(yù)期。上修2018  年  EPS  預(yù)測至  0.27  元（原為  0.21  元），維持  2019-2020  年  EPS  預(yù)測為  0.25/0.37  元。維持“增持”評級。