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首次覆蓋，給予增持評級。
        投資要點(diǎn)：
        首次覆蓋，給予增持評級。集團(tuán)吸入制劑布局領(lǐng)先，即將進(jìn)入收獲期，核心主業(yè)趨勢向上，盈利能力有望提升,戴維斯雙擊可期。預(yù)測  2018-2020年  EPS  0.56/0.64/0.76  元，參考  A  股可比公司估值，給予目標(biāo)價(jià)  12.8  元，對應(yīng)  2019  PE  20X，首次覆蓋，給予增持評級。
        打造吸入制劑領(lǐng)軍平臺(tái)，新增長點(diǎn)收獲在即。我國呼吸系統(tǒng)疾病形式嚴(yán)峻,發(fā)病率持續(xù)升高。吸入制劑市場空間廣闊，全球銷售峰值接近  300  億美元，重磅品種專利集中過期，仿制藥市場迎來機(jī)遇。吸入制劑仿制壁壘難度極高,國內(nèi)市場長期被外資原研占據(jù)，公司通過憑借強(qiáng)大的產(chǎn)學(xué)研優(yōu)勢資源，整合集團(tuán)生產(chǎn)、銷售資源，全面打造吸入制劑領(lǐng)軍平臺(tái)，品種收獲一觸即發(fā)：先發(fā)品種異丙托溴銨氣霧劑、布地奈德氣霧劑生產(chǎn)申請已處于審評階段，另有在研產(chǎn)品  20  余個(gè)，有望持續(xù)貢獻(xiàn)新增長點(diǎn)。
        核心主業(yè)趨勢向上，盈利能力有望提升。原料藥業(yè)務(wù)隨  7-ACA  價(jià)格回升，業(yè)績貢獻(xiàn)彈性加大；現(xiàn)金流業(yè)務(wù)支撐穩(wěn)定，美羅培南原料藥制劑一體化優(yōu)勢顯著，同時(shí)有望受益于注射劑一致性評價(jià)，進(jìn)口替代空間顯著；保健品行業(yè)逐步回暖，公司  OTC  線上線下渠道創(chuàng)新顯效，盈利能力有望增強(qiáng);核心資產(chǎn)麗珠集團(tuán)趨勢向上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，單抗、微球平臺(tái)布局升級，逐步進(jìn)入收獲期。集團(tuán)多點(diǎn)開花，立足吸入+脂微乳+單抗+微球的制劑創(chuàng)新布局，全面打造綜合醫(yī)藥強(qiáng)企。
        催化劑：公司新產(chǎn)品獲批；原料藥價(jià)格進(jìn)一步提升。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：原料藥價(jià)格波動(dòng)；主力產(chǎn)品增速放緩；新品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期。