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        評(píng)論：
        業(yè)績符合預(yù)期，扣非凈利潤增速更快。公司預(yù)計(jì)前三季度非經(jīng)常性損益為940萬元，扣非后歸母凈利潤同比增長為44%至66%。前三季度增長主要?jiǎng)恿椋夯A(chǔ)軟件產(chǎn)品銷售規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，重點(diǎn)行業(yè)機(jī)會(huì)進(jìn)一步落地，各應(yīng)用業(yè)務(wù)板塊增長較快。從訂單統(tǒng)計(jì)看，公司在不動(dòng)產(chǎn)登記、時(shí)空云平臺(tái)、國土三調(diào)業(yè)務(wù)上均有大額訂單斬獲，行業(yè)應(yīng)用齊增長。公司前三季度增速可做參考，由于收入確認(rèn)的季節(jié)性，公司50%以上的凈利潤應(yīng)該會(huì)在第四季度體現(xiàn)。
        基礎(chǔ)軟件新產(chǎn)品具備競爭力，自主可控需求推動(dòng)銷售增長。2018H1公司GIS基礎(chǔ)軟件合同額同增48.8%。公司GIS基礎(chǔ)軟件國內(nèi)市占率在2016年超過30%，位居第一。公司在8月29日發(fā)布了SuperMap  GIS  9D(2019)系列產(chǎn)品，優(yōu)化升級(jí)云平臺(tái)功能，構(gòu)建了新一代三維GIS體系。公司具備軍工資質(zhì)，有望進(jìn)入軍隊(duì)和其他重要行業(yè)，推動(dòng)市占率進(jìn)一步提升。  
        行業(yè)軟件市場進(jìn)一步擴(kuò)大，國土三調(diào)斬獲訂單。1）不動(dòng)產(chǎn)登記業(yè)務(wù)進(jìn)入數(shù)據(jù)聯(lián)通、應(yīng)用建設(shè)階段。不動(dòng)產(chǎn)登記目前主要出于數(shù)據(jù)整合階段，今年來不斷產(chǎn)生近千萬級(jí)別的大額訂單。同時(shí)，數(shù)據(jù)應(yīng)用需求開始出現(xiàn)，政府利用不動(dòng)產(chǎn)登記數(shù)據(jù)進(jìn)行便民服務(wù)，產(chǎn)生"互聯(lián)網(wǎng)+"不動(dòng)產(chǎn)登記服務(wù)新模式，公司開始探索幫助銀行、保險(xiǎn)公司等做直連等各類需求。2）陸續(xù)中標(biāo)國土三調(diào)業(yè)務(wù)。三調(diào)業(yè)務(wù)從7月份開始進(jìn)入集中落地期，公司近期陸續(xù)中標(biāo)。隨著機(jī)構(gòu)改革的完成，預(yù)計(jì)2018年至2019年底將是數(shù)據(jù)庫和信息系統(tǒng)建設(shè)高峰，三調(diào)業(yè)務(wù)將得到有力釋放。以上一次國土調(diào)查國家總投入規(guī)模150億作為參考，本次國土調(diào)查信息化水平提升，信息化投入有望加大。
        自然資源部設(shè)立，長期行業(yè)空間打開。新設(shè)立的自然資源部將統(tǒng)一行使所有國土空間用途管理和生態(tài)保護(hù)修復(fù)的職責(zé)。公司作為長期服務(wù)于國土部的上市公司，業(yè)務(wù)有望隨著機(jī)構(gòu)重組而拓展至自然資源管理、空間規(guī)劃等多領(lǐng)域。
        風(fēng)險(xiǎn)因素。1.自然資源部建設(shè)規(guī)劃低于預(yù)期；2.第三次土地調(diào)查投入規(guī)模不及預(yù)期。  
        盈利預(yù)測、估值及投資評(píng)級(jí)。2018年國土部信息化有望持續(xù)景氣，國土三調(diào)預(yù)計(jì)將迎來系統(tǒng)密集建設(shè)期，維持公司2018-2020年EPS預(yù)測0.63/0.89/1.17元，對應(yīng)PE為35/25/19X。維持"增持"評(píng)級(jí)。