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考慮有機(jī)硅  10  月備貨需求釋放穩(wěn)價(jià)，公司聯(lián)手邁圖確保產(chǎn)業(yè)鏈延伸，維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2018-20  年EPS為2.20/2.49/2.64元，維持目標(biāo)價(jià)19.50  元，對應(yīng)2018  年估值8.86  倍，維持增持評級。
        2018Q3  凈利同比增20  倍，環(huán)比持平，符合市場預(yù)期：公司業(yè)績預(yù)告顯示，2018  前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.5-11.7  億元，同比增396%-405%，三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.39  -4.59  億元，同比增2023.75%-2120.50%，環(huán)比二季度的4.52  億元基本持平。業(yè)績增長因?yàn)镈MC、草甘膦Q3  均價(jià)同比漲47.96%、20.48%，產(chǎn)銷量同比大增。
        8-9  月高溫壓制需求，滯后備貨需求及10  月旺季需求釋放穩(wěn)價(jià)。8-9  月高溫制約下游備貨，DMC  價(jià)格回落至30300  元/噸，較8  月初下滑4200  元/噸。有機(jī)硅18-19  上半年無新增產(chǎn)能，需求端應(yīng)用廣泛維持7%增長。備貨、旺季需求有望在10  月份疊同步釋放，價(jià)格料將企穩(wěn)。
        聯(lián)手全球第二有機(jī)硅生產(chǎn)商邁圖，攻克有機(jī)硅中、下游新材料產(chǎn)品。公司18  年9  月與邁圖簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，邁圖將在有機(jī)硅中下游產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、應(yīng)用及服務(wù)方面以開放姿態(tài)與公司合作，包括液體硅橡膠、硅烷偶聯(lián)劑、密封膠及副產(chǎn)物綜合利用等。我們認(rèn)為意義重大：（1）認(rèn)可了新安DMC  品質(zhì)已基本達(dá)到國際先進(jìn)水平；（2）下游盈利格局好但國內(nèi)較國外有明顯差距，邁圖擁超3400  項(xiàng)專利將成就新安下游開發(fā)龍頭地位；（3）邁圖參股比例提高體現(xiàn)了其誠意。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：有機(jī)硅價(jià)格下跌、草甘膦價(jià)格下跌、下游產(chǎn)品開發(fā)緩