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2018Q3業(yè)績高增長，一方面收入端延續(xù)了上半年多個品類產(chǎn)品的快速增長趨勢；另一方面三季度公司對幾款主要產(chǎn)品進行了提價，對渠道提貨積極性有一定提振和推動作用，帶動了三季度業(yè)績加速增長；再者，公司2017  前三季度非經(jīng)常性損益1.11  億元，預計今年前三季度非經(jīng)常性損益對利潤影響金額為4000-6000  萬元，拉動了前三季度同比增速的提升。
        同時，從公司三季度的重大事件來看，合資公司健之寶存在較大不確定性，已經(jīng)啟動對健之寶的清算程序，預計會對前三季度業(yè)績產(chǎn)生一定的影響；海外Life-Space  的收購已經(jīng)取得控制權，但還未并表，對公司業(yè)績影響較小。
        大單品穩(wěn)定推進
        公司去年實施大單品戰(zhàn)略、電商品牌化戰(zhàn)略、跨境電商三大戰(zhàn)役，“健力多”作為首款大單品預計今年增速60-80%，去年終端市場規(guī)模到10  億，上半年來看，今年有望實現(xiàn)終端25  億的市場規(guī)模，明年沖擊40  億終端規(guī)模的目標。同時，第二款大單品“健視佳”已經(jīng)開始推廣，有望明年放量，共同帶動公司業(yè)績上新的臺階。
        目前線上整體占比不到三成，上半年受到NBTY  合作分歧影響，健之寶虧損0.97  億元，未來線上針對細分人群展開精準營銷，尤其是針對年輕群體，推出定制專供食品等方式，有望實現(xiàn)線上的進一步突破增長。
        收購LSG，進軍益生菌領域
        雖然LSG2017  年體量還不大（收入4.74  億，利潤0.63  億元），但增長迅速，且前景廣闊。本次收購完成后，LSG  有望借助湯臣現(xiàn)有國內渠道，迅速進入中國市場并在益生菌領域占據(jù)一席之地，同時，LSG  在澳洲的銷售渠道也將為湯臣開拓澳洲及國際市場提供重要幫助。
        盈利預測：
        公司前三季度利潤保持高增長，新戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。2018年增長主要來自健力多大單品的放量及對周邊品類產(chǎn)品的帶動；2019年健視佳有望加入大單品行列放量，與健力多共同拉動公司業(yè)績增長，同時LSG有望明年中開始并表，對公司業(yè)績都會產(chǎn)生較大貢獻；2020年公司大單品健視佳持續(xù)放量，同時益生菌產(chǎn)品有望在國內迅速推廣，這將成為公司當年最大看點。預計公司2018-2020年凈利潤（暫不考慮LSG收購影響）分別為9.53、11.46、13.62億元，對應EPS0.66、0.78、0.93元，建議關注，維持"增持"評級。
        風險提示：
        食品安全風險，大單品和電商品牌化2.0戰(zhàn)略不達預期風險，海外收購尚存在較大不確定性。