>> 海通證券-長春高新(000661)公司跟蹤報告：生長激素細(xì)分子行業(yè)高景氣,公司業(yè)績增長確定性高-181008
| 上傳日期： |
2018/10/8 |
大?。?/td>
| 573KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄭琴，余文心 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2018H1地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤6269萬元，去年同期地產(chǎn)業(yè)務(wù)凈利潤為-1232萬元；華康藥業(yè)收入2.56億元，同比下降16.28%，凈利潤2017萬元，同比增長7.79%；百克生物實現(xiàn)收入5.74億元，同比增長90%，凈利潤1.38億元，同比增長120%；金賽藥業(yè)實現(xiàn)收入15.10億元，同比增長60%；凈利潤5.57億元，同比增長60%；金賽藥業(yè)實現(xiàn)了快速增長，得益于公司積極的市場營銷工作，拓展多品種銷售渠道；我們預(yù)計金賽藥業(yè)快速增長的原因在于品牌效應(yīng)全面提升，市場覆蓋率進(jìn)一步擴大，醫(yī)院開發(fā)數(shù)量、新患者入組數(shù)量、用藥時間均有所增長。
預(yù)計金賽藥業(yè)凈利潤未來三年有望實現(xiàn)年復(fù)合增速30%以上增長。公司主營業(yè)務(wù)繼續(xù)以生物醫(yī)藥、健康產(chǎn)業(yè)為主，房地產(chǎn)開發(fā)為輔。公司的主要產(chǎn)品為聚乙二醇重組人生長激素注射液、重組人生長激素、注射用重組人促卵泡激素、凍干水痘減毒活疫苗、人用狂犬病疫苗、血栓心脈寧片、銀花泌炎靈片等。金賽藥業(yè)為?？朴盟幧L激素細(xì)分產(chǎn)業(yè)龍頭，考慮到公司品牌效應(yīng)全年提升，新患者數(shù)量，用藥時間均有所增長，我們預(yù)計生長激素細(xì)分子行業(yè)繼續(xù)保持高景氣，金賽藥業(yè)凈利潤未來三年有望實現(xiàn)年復(fù)合增速30%以上增長。
為豐富產(chǎn)品線，和冰島安沃泰克合作開發(fā)生物類似藥。2018年9月19日，長春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)（集團）股份有限公司與冰島安沃泰克（Alvotech.hf）公司在中國吉林省長春市共同簽署了《關(guān)于建立合資公司的合同》。雙方約定將在中國吉林省長春市長春新區(qū)北湖科技開發(fā)區(qū)設(shè)立一家中外合資經(jīng)營企業(yè)。將安沃泰克已經(jīng)開展研發(fā)的系列生物類似藥項目引入中國市場并實現(xiàn)商業(yè)化。合資公司希望通過使用先進(jìn)適用的技術(shù)和科學(xué)的經(jīng)營管理方法，致力于發(fā)展成為中國生物類似藥領(lǐng)域的引領(lǐng)者，向患者提供高質(zhì)量的生物類似藥產(chǎn)品；并在此基礎(chǔ)上，通過提供全球代工服務(wù)和創(chuàng)新生物制藥研發(fā)，實現(xiàn)在生物制藥領(lǐng)域的國際化。合同約定，合資公司的投資總額和注冊資本為2億美元，其中公司以現(xiàn)金形式出資1億美元，占注冊資本的50%；安沃泰克以現(xiàn)金形式出資1000萬美元，以6項生物類似藥的產(chǎn)品技術(shù)許可權(quán)估值作價9000萬美元向合資公司出資（5年內(nèi)按照項目技術(shù)成熟度全部轉(zhuǎn)讓給合資公司）。我們認(rèn)為此次合作，有望豐富公司生物類似藥產(chǎn)品線，有利于未來發(fā)展。
盈利預(yù)測。預(yù)計公司2018-2020年凈利潤為9.89、12.58、16.02億元，對應(yīng)EPS分別為5.81元、7.39元、9.42元，參考同行業(yè)可比公司估值水平，我們給予公司2018年41-50倍PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間為238.21-290.50元，維持"優(yōu)于大市"評級。
風(fēng)險提示。新品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險，產(chǎn)品降價風(fēng)險。
|
|
