久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        簡(jiǎn)評(píng)
        有機(jī)硅+草甘膦量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)暴增4  倍
        根據(jù)前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告計(jì)算，2018Q3  單季歸母凈利4.39-4.59  億元，與二季度單季的4.52  億元基本相同，前三季度業(yè)績(jī)同比2017  年暴增約4  倍。業(yè)績(jī)同比大增原因主要為主導(dǎo)產(chǎn)品有機(jī)硅、草甘膦量?jī)r(jià)齊升所致：一方面，2017  年Q4  季度公司搬遷技改基本完畢，產(chǎn)能達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，因此前三季度有機(jī)硅權(quán)益產(chǎn)能14.5  萬(wàn)噸基本可以達(dá)到滿負(fù)荷狀態(tài)；另一方面因行業(yè)景氣度持續(xù)，兩大產(chǎn)品銷售價(jià)格均上漲：據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，有機(jī)硅中間體2018  前三季度均價(jià)32670  元/噸，同比2017  年同期的21015  元/噸增長(zhǎng)55%，其中2018Q3  單季均價(jià)34152  元/噸，同比增長(zhǎng)63%，環(huán)比上漲0.5%；草甘膦2018  前三季度均價(jià)為26694  萬(wàn)/噸，同比上漲17%，其中2018Q3  單季均價(jià)27984  元/噸，同比增長(zhǎng)21%，環(huán)比上漲7%。
        有機(jī)硅2018-2019H1  無(wú)新增產(chǎn)能，價(jià)格將在3  萬(wàn)元/噸進(jìn)行博弈
        縱觀2018-2019H1  年，我們認(rèn)為有機(jī)硅供給端在歷經(jīng)五年行業(yè)重塑之后企業(yè)縮減至12  家，CR5  市占率提高到55%，而2018-2019H1行業(yè)無(wú)新增產(chǎn)能；需求端，內(nèi)需有韌性，中美貿(mào)易戰(zhàn)落地雖然有機(jī)硅在加稅清單中，但出口美國(guó)有機(jī)硅中間體占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占比僅有1.3%；同時(shí)汽車、日化及高新科技材料方面對(duì)有機(jī)硅產(chǎn)品的需求與日俱增，我們認(rèn)為有機(jī)硅。
        近期而言，8  月份開始受到裝置檢修重啟、需求淡季影響，價(jià)格回落至3  萬(wàn)元/噸，近期隨著下游消費(fèi)旺季的逐步展開，價(jià)格止跌回升，展望后市我們認(rèn)為旺季推遲疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)落地，10  月份有望重新迎來(lái)上漲，展望后市，在需求相對(duì)韌性、供給無(wú)新增產(chǎn)能下，價(jià)格將圍繞3  萬(wàn)元/噸進(jìn)行供需博弈。
        草甘膦價(jià)格淡旺季雖有波動(dòng)，但行業(yè)整合盈利中樞提高
        草甘膦價(jià)格在2016  年下半年景氣開漲之后，雖然后續(xù)有淡旺季影響導(dǎo)致價(jià)格有所波動(dòng)，但是2016（1.66  萬(wàn)/噸）、2017（2.14  萬(wàn)/噸）、2018  年（至今均價(jià)2.67  萬(wàn)/噸）價(jià)格中樞在穩(wěn)步提高，主要是：一方面，草甘膦經(jīng)過(guò)行業(yè)整合，生產(chǎn)企業(yè)僅剩10  家；另一方面，農(nóng)藥行業(yè)整體迎來(lái)長(zhǎng)周期景氣復(fù)蘇。
        縱觀2018  年，一季度草甘膦市場(chǎng)進(jìn)度淡季，價(jià)格回調(diào)至2.4  萬(wàn)/噸左右；5  月份開始在環(huán)保趨嚴(yán)、上游原料產(chǎn)品甘氨酸、甲醇等市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)之際，成本的上漲推動(dòng)草甘膦市場(chǎng)上行，近期穩(wěn)定在2.7-2.8  萬(wàn)/噸，隨著四季度旺季的逐步臨近，價(jià)格有望穩(wěn)中上調(diào)，而且公司具備草甘膦原藥和制劑，一體化優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提高盈利中樞。
        預(yù)計(jì)2018-2019  年EPS  分別為2.11、2.32，對(duì)應(yīng)PE  僅為7.0X、6.36X，經(jīng)歷前期下跌公司估值已經(jīng)極為便宜，維持買入評(píng)級(jí)。