>> 方正證券-創(chuàng)業(yè)軟件（300451）醫(yī)療信息化業(yè)務撐起半邊天，同比增長10倍-181010
| 上傳日期： |
2018/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
安永平 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司醫(yī)療信息化業(yè)務放在母公司主體里，去年同期凈利潤僅396 萬元。今年根據(jù)我們的測算，前三季度醫(yī)療信息化凈利潤達4000 萬。主要系公司去年大力投入產(chǎn)品研發(fā)，推出了全新的基于醫(yī)療大數(shù)據(jù)底層架構的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)品。去年公司醫(yī)療大數(shù)據(jù)訂單僅千萬級別，今年根據(jù)我們的統(tǒng)計，已經(jīng)超過2 個億，同比增長超10 倍。標準化的大數(shù)據(jù)產(chǎn)品實施周期更短，凈利潤率更高，是公司今年醫(yī)療信息化業(yè)務跨越式發(fā)展的核心因素。
2.18 年千萬級大訂單持續(xù)超逾期，上億級醫(yī)療信息化大單值得期待。通過收購美諾泰科、梅清數(shù)碼、博泰服務等細分領域龍頭企業(yè)，創(chuàng)業(yè)軟件不斷拓展公司產(chǎn)品矩陣，打造了軟件：母公司（醫(yī)院信息平臺+區(qū)域醫(yī)療信息平臺）+美諾泰科（急救信息平臺）；硬件：梅清數(shù)碼（醫(yī)用膠片打印平臺）+博泰服務（醫(yī)院硬件運維平臺）。未來公司還將不斷拓展產(chǎn)品線，聚焦互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院整體解決方案。
3.2020 年醫(yī)院信息互聯(lián)互通測評4 級僅是開始，2020 年后互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務將迎來大突破。2017 年度國家醫(yī)療健康信息互聯(lián)互通標準化成熟度測評結(jié)果出爐，本次共測評等級分為5 級7 等，從數(shù)據(jù)資源標準化、互聯(lián)互通標準化、基礎設施建設和互聯(lián)互通應用效果等4 個方面對醫(yī)院信息化水平進行綜合評價，50 家醫(yī)院通過測評。截至2018 年6 月底，國內(nèi)三級醫(yī)院的數(shù)量為2439 家，目前醫(yī)院完成度僅2%。我們按照平均每家投入5000萬來計算，則在2020 年前，醫(yī)信投入將會達1200 億元。今年創(chuàng)業(yè)軟件訂單僅十幾億元。我們認為公司作為醫(yī)療信息化龍頭，有望充分受益巨大的醫(yī)信投資。
盈利預測：
公司近年來不斷優(yōu)化人員結(jié)構，再大數(shù)據(jù)、云計算領域不斷補充行業(yè)精英，與浙江大學合作，研發(fā)出最新一代大數(shù)據(jù)應用平臺。公司對回款要求非常高，各大區(qū)域招人都與該區(qū)域回款指標直接掛鉤。
博泰18 年將成為轉(zhuǎn)型原年，公司上半年積極調(diào)整結(jié)構，把ATM運維中不賺錢的業(yè)務砍掉。將ATM 被砍掉人員通過再培訓等方式，通過多種手段拓展醫(yī)療運維業(yè)務。我們認為公司下半年醫(yī)療運維業(yè)務將會獲得成功，明年有望再全國進行推廣，博泰未來盈利將保持穩(wěn)定增長。
創(chuàng)新業(yè)務將成為公司未來重要看點，中山模式將在19 年開展醫(yī)師多點職業(yè)平臺試點，如若成功有望再全國快速鋪開。另外公司也再與中國平安、美年健康等在醫(yī)療保險、醫(yī)療體檢等領域，依托公司大數(shù)據(jù)分析能力，展開精準廣告投放。
預計2018-2020 公司凈利潤分別為2.5 億元、3.3 億元、4.4 億元，對應EPS 分別為0.52 元、0.68 元、0.89 元，給予"推薦" 評級。
風險提示：行業(yè)增速低于預期，相關政策落地低于預期
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