>> 國泰君安-拓斯達(300607)定增預(yù)案點評：乘工業(yè)機器人東風(fēng)、增區(qū)域競爭優(yōu)勢-181010
| 上傳日期： |
2018/10/11 |
大小： |
477KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉易，俞能飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司公告，擬定增不超過8 億元（2600 萬股），在蘇州建立機器人及自動化智能裝備等項目，華東區(qū)域布局將輻射華中與華北，順應(yīng)行業(yè)快速發(fā)展趨勢。我們認為公司工業(yè)機器人在3C、汽車等需求快速增長的細分領(lǐng)域優(yōu)勢明顯并持續(xù)布局，智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)進入全面發(fā)展階段，成為公司新的增長極，公司業(yè)績的有望持續(xù)快速增長，維持預(yù)測2018-2020 年凈利潤分別為2.02、2.87、3.93 億元，EPS分別為1.55、2.20、3.01 元，維持“增持”評級，目標(biāo)價77.24 元。
乘工業(yè)機器人東風(fēng)、增強競爭優(yōu)勢：CRIA 數(shù)據(jù)顯示，2017 年中國多關(guān)節(jié)機器人全年累計銷售9.1 萬臺，同比增長66.6%，增速達到歷史最高值，另外IFR 預(yù)測，從2018 年到2020 年，中國工業(yè)機器人的銷售額將以20%到25%的幅度增長。公司在工業(yè)機器人核心零部件、本體、系統(tǒng)集成等領(lǐng)域均有深入布局，且擁有美的、海爾、伯恩等近5000 家客戶，行業(yè)分布廣泛，未來公司將充分受益于國內(nèi)自動化需求提升，此次定增將大幅提高公司產(chǎn)能，進一步增強公司在國內(nèi)工業(yè)機器人領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。
從華南到華東的區(qū)域擴張，提高效率&降低成本：2015 年到2017 年，公司華東區(qū)域營收從1.42 億元增長至2.81 億元，CAGR 達到40.31%，本次擬募投項目將在蘇州建立智能裝備產(chǎn)業(yè)園，以華東輻射華中、華北等多個區(qū)域市場，完善公司生產(chǎn)基地布局；同時公司將能夠就近滿足區(qū)域銷售市場的訂單需求、提高運營效率，減輕運輸成本。
催化劑：智能制造行業(yè)利好政策出臺；3C 等應(yīng)用領(lǐng)域大客戶突破
風(fēng)險提示：機器人行業(yè)競爭加劇及降價風(fēng)險；注塑機行業(yè)周期波動
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