久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

點(diǎn)評如下：
        點(diǎn)評：
        1.  Q3  業(yè)績?nèi)跃S持中高增速：依據(jù)公告，公司Q3  單季度收入增速約20%，即約為3.32  億，歸母凈利潤增長18.21%-35.6%之間，相對整車行業(yè)低迷的表現(xiàn)，公司Q3  業(yè)績?nèi)跃S持中高速增長。我們判斷，一方面公司訂單完成率提升，公司近期公告當(dāng)前訂單完成率提升至80%以上，較去年有所提升；另一方面，公司主要受益大眾集團(tuán)內(nèi)部雙離合變速箱滲透比例的提升，下半年，T-ROC、Q5L  等主力新車型上量，且均主打雙離合變速箱。按照大眾整體雙離合變速箱產(chǎn)能規(guī)劃，2020  年預(yù)計(jì)雙離合車型占比超過75%。
        2.  Q3  盈利能力維持穩(wěn)定：按照Q3  營收增長20%，Q3  凈利率在20.48%-23.49%，去年同期凈利率為20.79%，凈利率維持穩(wěn)中有升。公司客戶以大眾、格特拉克、GKN  等外資為主，價(jià)格體系相對穩(wěn)定。另外，公司對大眾等新項(xiàng)目較多有利于利潤率的穩(wěn)定。
        3.  大眾自動變速箱滲透率提升、新產(chǎn)品持續(xù)開拓有望對沖整車行業(yè)低迷：大眾集團(tuán)是公司第一大客戶，國內(nèi)大眾（含奧迪）雙離合變速箱滲透率仍有較大提升空間，公司是其差速器齒輪，結(jié)合齒的主要供應(yīng)商，大眾仍有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績增量。公司圍繞精密鍛造工藝，不斷開發(fā)結(jié)合齒，離合器轂，新能源電機(jī)軸等新產(chǎn)品，且項(xiàng)目推廣順利，打開更大市場空間。
        4.  業(yè)績預(yù)測維持前期判斷，預(yù)計(jì)2018-2020  年，公司EPS  分別是為0.77、0.96  和1.22  元，對應(yīng)PE17X、13X  和11X。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：2018  年乘用車銷量不及預(yù)期，大眾雙離合變速箱推廣不及預(yù)期