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若剔除維恩貝特并表影響，公司內(nèi)生增速為20.23%-40.23%，基本符合全年的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期。考慮到上半年中國(guó)聯(lián)通云業(yè)務(wù)的提前結(jié)算使得半年報(bào)增速較去年同期有較大幅度的提升，但公司大半業(yè)績(jī)確認(rèn)在四季度，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?cè)鏊偃跃S持在較穩(wěn)定增長(zhǎng)水平。
        2、公安大數(shù)據(jù)不斷落地，多項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)
        警務(wù)云大數(shù)據(jù)推動(dòng)公司在公安領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展，公司依托多年行業(yè)積累，通過(guò)為地市級(jí)公安提供信息化改革咨詢(xún)方案和頂層設(shè)計(jì)來(lái)占據(jù)公安信息化主導(dǎo)地位。同時(shí)，公司與華為深度合作，實(shí)現(xiàn)軟硬層面互補(bǔ)，攜手華為共同發(fā)展。公司目前已在30  多個(gè)地市開(kāi)展警務(wù)云大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，落地進(jìn)展順利，今年有望完成更多地市布局。另外，公司在電信運(yùn)營(yíng)商、交通、能源、航空等行業(yè)已與阿里展開(kāi)諸多合作，核心合作伙伴地位進(jìn)一步升級(jí)，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
        3、投資建議：維持強(qiáng)烈推薦-A。我們看好公司長(zhǎng)期深耕垂直行業(yè)多年積累的核心優(yōu)勢(shì)，有望受益企業(yè)IT  云化帶來(lái)的應(yīng)用層市場(chǎng)集中度提升。公司在公安行業(yè)多年積累了核心優(yōu)勢(shì)，以及聚焦咨詢(xún)方案和頂層設(shè)計(jì)的戰(zhàn)略，有望率先搶占市場(chǎng)，受益公安信息化改革帶來(lái)的行業(yè)洗牌機(jī)遇。預(yù)計(jì)2018-2020  年對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為2.25  億元、3.08  億元和4.37  億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE  分別為18.9  倍、13.8  倍和9.7  倍，公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)穩(wěn)健，維持強(qiáng)烈推薦-A。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支下降風(fēng)險(xiǎn)、人力成本提升風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)拓展不達(dá)預(yù)期。