>> 興業(yè)證券-華菱鋼鐵(000932)三季報預(yù)告點(diǎn)評：Q3產(chǎn)量與業(yè)績均創(chuàng)新高-181013
| 上傳日期： |
2018/10/14 |
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| 442KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
邱祖學(xué) |
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產(chǎn)量與業(yè)績均創(chuàng)新高。今年三季度，鋼價在環(huán)保風(fēng)暴和供需基本面的催化下進(jìn)一步上行，Myspic 綜合鋼價指數(shù)三季度均值較二季度上漲了 5.43%，行業(yè)繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢。根據(jù)公告，三季度公司合計生產(chǎn)鋼材 483萬噸，產(chǎn)量創(chuàng)今年以來單季度新高。從鋼材盈利水平來看，Q1、Q2、Q3鋼材平均噸歸母凈利潤分別為 368.74 元/噸、410.48 元/噸和 420.29 元/噸（Q3 歸母凈利潤以業(yè)績預(yù)告中樞值計算）。在產(chǎn)量和鋼材平均盈利水平均創(chuàng)新高之下，公司 Q3 業(yè)績創(chuàng)歷史最優(yōu)。
擬收購并吸收合并煤焦化公司，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升競爭力。控股子公司華菱湘鋼擬收購煤焦化公司 100%股權(quán)并進(jìn)行吸并，議案已經(jīng)第二次臨時股東大會審議通過。對煤焦化公司的收購，有利于公司強(qiáng)化對煤焦化工序環(huán)節(jié)的管控，提升盈利水平，進(jìn)一步增強(qiáng)市場競爭力。
上調(diào)公司盈利預(yù)測：預(yù)計 2018-2020 年歸母凈利潤為 71.7 億元、75.5 億元和 77.8 億元，EPS 為 2.38 元、2.50 元和 2.58 元，對應(yīng)目前股價（10 月12 日）的 PE 分別為 3.4 倍、3.3 倍和 3.2 倍，維持公司“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：鋼價持續(xù)低迷；限產(chǎn)執(zhí)行力度放松；下游需求不及預(yù)期
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