>> 廣發(fā)證券-樂普醫(yī)療(300003)業(yè)績增長略超預(yù)期,經(jīng)營性現(xiàn)金流快速增長-181016
| 上傳日期: |
2018/10/16 |
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| 格式: |
pdf 共3頁 |
來源: |
廣發(fā)證券 |
| 評級: |
買入 |
作者: |
馬帥 |
| 下載權(quán)限: |
此報告為加密報告 |
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同時,扣非歸母凈利潤實現(xiàn)9.8 億元,同比增長40.50%,略超市場預(yù)期。非經(jīng)常性損益方面:Viralytics 公司被默克公司全資收購,公司處置持有的13.04%股權(quán),實現(xiàn)投資收益1.5 億元;同時因位于荷蘭的子公司Comed B.V.在單個特定市場經(jīng)過一段整合期后協(xié)同效果未達預(yù)期,公司對其關(guān)停清理,產(chǎn)生一次性損失約3200 萬元。 博鰲生物甘精胰島素Ⅲ期臨床試驗進展順利 博鰲生物研制的甘精胰島素及甘精胰島素注射液獲得臨床批件后,臨床隨訪工作進展順利,截至2018 年中期,已完成臨床入窗隨訪40%。預(yù)計甘精胰島素18 年年內(nèi)報產(chǎn)。此外,博鰲生物在審品種還包括重組人胰島素、精蛋白重組人胰島素混合注射液30R、門冬胰島素和門冬胰島素30 等,同時覆蓋二代胰島素和三代胰島素中的主要品種。 “醫(yī)療機構(gòu)+藥店OTC+第三終端”三大強勢渠道持續(xù)發(fā)力 重磅品種硫酸氯吡格雷一致性評價已申報評審,于2018 年6 月獲得正式受理;該品種中期實現(xiàn)5.66 億元收入,同比增長70.5%。另一核心品種阿托伐他汀鈣片于7 月正式通過藥品一致性評價,此次10mg 和20mg 劑型同時通過一致性評價,后續(xù)依靠已建立的營銷優(yōu)勢以及臨床和零售藥店雙營銷平臺,有望繼續(xù)實現(xiàn)快速放量,未來3 年內(nèi)有望獲得20%-30%的市占率。新東港藥業(yè)由于制劑上市較晚且營銷收入主要由10mg 劑型實現(xiàn),在市場中僅占有6%市場份額,市場終端價格僅為原研藥的40%左右。根據(jù)國家政策,通過一致性評價的品種,在醫(yī)保支付、招標(biāo)采購等方面將獲得傾斜,公司他汀類藥品有望實現(xiàn)跨越式成長。 盈利預(yù)測與投資評級 公司近年圍繞慢病構(gòu)建的包括醫(yī)療器械、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)和新型醫(yī)療業(yè)態(tài)等板塊的大健康生態(tài)圈正在進入收獲期。預(yù)計18-20 年EPS 為0.76/1.02/1.29元,10 月16 日收盤價對應(yīng)PE 為37/28/22 倍,維持“買入”評級。 風(fēng)險提示 投資胰島素項目存在不確定性;完全可降解支架審批進度慢于預(yù)期;傳統(tǒng)高值耗材業(yè)務(wù)或存在降價壓力;新業(yè)務(wù)模式拓展進度低于預(yù)期。
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