>> 中信建投-金禾實業(yè)（002597）業(yè)績符合預期，定遠一期環(huán)評獲批+可轉(zhuǎn)債變更，增量成長步伐加快-181017
| 上傳日期： |
2018/10/17 |
大?。?/td>
| 575KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
同時由于 2018 年度市場環(huán)境等因素影響，公司部分產(chǎn)品產(chǎn)銷量有所下降，且公司計劃新建項目的投資進度因政策審批等影，略有延后，致使本年度計劃新建項目產(chǎn)能釋放未達預期，即使如此，平穩(wěn)前三季度業(yè)績?nèi)跃S持增長。
費用方面，前三季度的銷售、管理、財務(wù)費用分別為 0.92、0.49、0.22 億元，費用率分別為 2.75%、1.47%、0.66%，分別變化-1.30、-0.45、-0.43 個百分點。
定遠一期環(huán)評獲批+可轉(zhuǎn)債變更，鞏固食品添加劑龍頭地位，增量成長步伐加快
2017 年 11 月 23 日，公司發(fā)布公告擬投資 22.5 億元在定遠縣鹽化工園區(qū)內(nèi)建設(shè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園，其中包含 5000 噸麥芽酚、8萬噸氯化亞砜、3 萬噸雙乙烯酮等；2018 年 1 月 13 日公告定遠一期項目開建（包括 5000 噸高效食品添加劑甲乙基麥芽酚裝置、年產(chǎn)8萬噸氯化亞砜裝置等）；2018 年5月 17日公告可轉(zhuǎn)債變更，公司將原可轉(zhuǎn)換公司債券募投項目之一“年產(chǎn) 400 噸吡啶鹽項目”變更為“三氯蔗糖技改擴建項目”，擬將公司年產(chǎn) 1500 噸三氯蔗糖項目產(chǎn)能提升至年產(chǎn) 3500 噸；2018 年 9 月 5 日，公告子公司循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園一期項目取得環(huán)評批復；預計三氯蔗糖年底投產(chǎn)，定遠一期 2019 年 Q2 季度投產(chǎn)，屆時公司安賽蜜、三氯蔗糖、甲乙基麥芽酚名義產(chǎn)能將由目前的 1.2、0.2、0.4 萬噸提升至 1.2、0.4、0.9 萬噸，三氯蔗糖作為第五代甜味劑有望復制安賽蜜的發(fā)展路徑，同時產(chǎn)能持續(xù)擴張的同時，公司有望進一步發(fā)揮規(guī)模效應降低成本（特別是三氯蔗糖和麥芽酚），成本沒有最低只有更低，增量成長步伐就愛快。
回購股票并注銷+股東增持，彰顯公司未來發(fā)展信心
公司 2018 年 8 月 10 日發(fā)布公告，擬以自有資金不超過人民幣 1 億元，在條件成就的情況下回購資金總額不低于人民幣 9,500 萬元（含 9,500 萬元），以集中競價交易方式回購公司股份并注銷，回購價格不超過 25 元/股。
截至 8 月 31 日，公司完成首次以集中競價交易方式回購公司股份，累計回購股份數(shù)量 5,468,058 股，占公司總股本 0.97%，支付總額約為 0.998 億元，回購均價為 18.25 元/股。9 月 18 日，公司發(fā)布公告，公司控股股東金瑞投資增持公司股份 653,228 股，增持后占公司總股份 44.8022%。回購股票注銷疊加股東增持，充分彰顯管理層對公司未來發(fā)展的強烈信心。
預計公司 2018-2019 年 EPS 分別為 1.93、2.26 元，對應 PE 為 7.0X、6.0X，維持買入評級。
|
|
