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其中Q3，公司營收、歸母凈利潤增速分別為9.5%和31.9%。Q3歸母凈利潤增速高于我們此前在《航空機場行業(yè)三季報前瞻：成本端承壓，業(yè)績分化加劇》中預測的17.4%。
        經營數據：2018Q3，公司ASK、RPK  增速分別為5.9%、6.7%，其中國內線分別為11.6%、13.0%，國際線分別為-26.1%、-29.3%，地區(qū)線分別為17.6%、18.4%。2018  前三季度ASK、RPK  增速分別為10.8%、10.0%。
        收入端：前三季度公司凈增飛機數量僅3  架（每季度各1  架），去年為9  架，飛機引進速度明顯放緩。吉祥航空主基地為上海，今年6-9  月，上海地區(qū)嚴控時刻總量，不得新增，使得公司三季度ASK  增速下滑，致公司Q3  營收增速僅9.5%。同時，我們測算，日本線占公司國際線航班比例約為1/3，受9月日本臺風&地震影響，國際線收益下滑，我們預計三季度公司客公里收益漲幅2.6%，低于上半年約6%的漲幅。
        成本端：18Q3  公司營業(yè)成本增速14.9%。三季度布油均價已達75.84  美元/桶，同比上升45.4%，航空煤油出廠價亦突破5000  元/噸，達到燃油附加費起征點——Q3  國內旅客每客10  元，這大大降低了油價帶來的成本壓力。
        補貼、投資收益、資本開支：我們注意到，公司18Q3“其他收益”1.4  億元，同比增加1.3  億元，環(huán)比Q2  增加0.6  億元，金額基本達上半年總和。而航空公司“其他收益”項主要為航空補貼，因此，我們判斷公司增加了一些補貼航線的航班。公司Q3  實現投資收益1.8  億元，主要是轉讓子公司華瑞租賃帶來的收益，剔除這部分，公司Q3  利潤總額增速為11.1%。此外，公司擬參與東方航空A/H  股定增。按照公司2017  年報資本開支計劃，18Q4、19、20年分別要引進6、15、22  架飛機，我們認為未來需關注公司的融資需求。
        盈利預測與投資建議：預計公司2018-2020  年EPS  分別為0.82、1.15、1.49元，當前股價對應PE  分別為13.3、9.5、7.4  倍。且公司當前股價較員工持股價已倒掛33%，行業(yè)基本面隨著供給收縮和票價放開向好。給與公司2018年18-20  倍PE，對應合理價值區(qū)間14.76-16.4  元，給與“優(yōu)于大市”評級。
        風險提示：油價大幅上漲、補貼取消、地緣政治風險等。