久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q3  收入增速環(huán)比放緩，主要原因：電商渠道備貨期發(fā)生調(diào)整，備貨期相較往年延長(zhǎng)一個(gè)月，所以今年“雙十一”的備貨收入大部分在四季度確認(rèn)，而去年同期雙十一的收入基本全部在三季度確認(rèn)，因此，我們預(yù)計(jì)2018Q4  公司收入將良好增長(zhǎng)。歸母凈利增速快于凈利潤(rùn)增速，主要由于本期收購(gòu)的尚科寧家（中國(guó)）虧損，導(dǎo)致少數(shù)股東損益為-574萬(wàn)元，而去年同期為812  萬(wàn)元。
        公司公告擬回購(gòu)部分股份，彰顯信心
        公司公告擬以自有資金4000-8000  萬(wàn)元，回購(gòu)公司部分股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)人民幣20  元/股，擬回購(gòu)的股份將用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、員工持股計(jì)劃或依法注銷(xiāo)減少注冊(cè)資本，彰顯公司信心。
        期待未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)改善
        短期，我們期待業(yè)績(jī)將進(jìn)一步改善，原因：1）線下經(jīng)銷(xiāo)商渠道精簡(jiǎn)后，有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性、改善性增長(zhǎng)；2）通過(guò)推出業(yè)內(nèi)第一款靜音破壁機(jī)等新品，同時(shí)積極營(yíng)銷(xiāo)，有望促進(jìn)食品加工機(jī)業(yè)務(wù)收入持續(xù)改善，同時(shí)西式類(lèi)產(chǎn)品有望保持良好增長(zhǎng)；3）2018  年7  月12  日，公司與Shark  Ninja（香港）簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并與今年8  月辦理工商變更手續(xù)。Shark  Ninja是美國(guó)蒸汽清潔類(lèi)家電第一品牌，主營(yíng)吸塵器等家居類(lèi)小家電，在品類(lèi)上與九陽(yáng)互補(bǔ)，該收購(gòu)豐富了公司的產(chǎn)品品類(lèi)，同時(shí)有望增厚業(yè)績(jī)。
        長(zhǎng)期，公司作為小家電行業(yè)龍頭，未來(lái)市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升，同時(shí)公司激勵(lì)良好，長(zhǎng)期發(fā)展值得期待。
        投資建議
        我們預(yù)計(jì)小家電行業(yè)集中度持續(xù)提升，基于此，我們預(yù)測(cè)公司2018-2020  年歸母凈利分別為7.4、8.0、9.2  億元，同比增長(zhǎng)分別為7%、8%、15%，最新收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)2018  年估值14.5xPE，公司作為小家電創(chuàng)新龍頭，渠道影響逐步減小，業(yè)績(jī)逐步改善，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：
        新品推廣低于預(yù)期；原材料價(jià)格上漲；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化；消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)放緩，均價(jià)提升速度放緩，公司宣傳投入過(guò)大。