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前三季度扣非歸母凈利潤(rùn)1.88  億元，同比增長(zhǎng)24.35%，其中第三季度扣非歸母凈利潤(rùn)9383.18  萬元，同比增長(zhǎng)19.05%。
        毛利率再創(chuàng)歷史新高，高研發(fā)鑄造核心競(jìng)爭(zhēng)力
        前三季度，公司的毛利率為42.42%，同比增長(zhǎng)2.97pct，其中第三季度公司毛利率43.49%，較上半年提高1.64pct。第三季度，銅、銀等原材料價(jià)格明顯下降，公司部分產(chǎn)品的售價(jià)也有一些調(diào)整，基本抵消了原材料對(duì)于公司毛利率的影響。公司的毛利率進(jìn)一步提高的主要原因是產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的調(diào)整，毛利率較高的雙電源產(chǎn)品出貨增多所致。公司前三季度研發(fā)投入9523.32  萬元，同比增長(zhǎng)25.57%，占總營(yíng)收7.77%，明顯高于行業(yè)平均水平。公司定位低壓電器的中高端領(lǐng)域，高研發(fā)投入是公司保持高毛利率的基石。
        基本面優(yōu)良價(jià)值被低估，股份回購(gòu)彰顯公司發(fā)展信心
        公司發(fā)布回購(gòu)股份預(yù)案，以不超過7.5  元/股的回購(gòu)價(jià)格回購(gòu)1-2  億元公司普通股，占公司已發(fā)行總股本的1.70-3.40%。本次回購(gòu)表明了公司對(duì)于未來發(fā)展的信心和對(duì)于公司價(jià)值的判斷，將有助于公司股價(jià)的穩(wěn)定，促進(jìn)股價(jià)向價(jià)值中樞靠攏，提振投資者信心。
        投資建議
        作為國(guó)內(nèi)中高端低壓電器領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，公司的技術(shù)水平與國(guó)際品牌差距逐漸縮小，價(jià)格和服務(wù)優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代前景樂觀。我們預(yù)計(jì)2018-2020  年公司EPS  分別為0.33、0.41、0.51  元/股，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE  分別為16、13  和10  倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        宏觀經(jīng)濟(jì)下滑；房地產(chǎn)行業(yè)政策出現(xiàn)調(diào)整；新能源投資不及預(yù)期。