>> 招商證券-通策醫(yī)療（600763）業(yè)績持續(xù)高增長超預(yù)期，定增終止不改發(fā)展勢頭-181021
| 上傳日期： |
2018/10/22 |
大小： |
810KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
邱旻 |
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公司前三季度業(yè)績表現(xiàn)延續(xù)了上半年以來高速增長的勢頭，在去年同期高增長的基礎(chǔ)上再創(chuàng)新高，超出我們及市場預(yù)期。
前三季度業(yè)績再創(chuàng)新高，超出我們預(yù)期。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.63億元（+34%）、凈利潤2.75 億元（+51%），而扣非凈利潤達(dá)到2.71 億元（+51%），在去年同期凈利潤同比增速45%的高增長基礎(chǔ)之上再創(chuàng)新高，超出我們預(yù)期。其中，三季度單季度實現(xiàn)收入4.78 億元（+32%）、凈利潤1.41億元（+50%），延續(xù)了上半年以來高速增長的勢頭，我們認(rèn)為三季度正值暑假需求旺季和公司品牌規(guī)模效應(yīng)持續(xù)放大是背后的主要推手。
主要財務(wù)指標(biāo)持續(xù)改善，凈利率顯著提升。在公司規(guī)?；?jīng)營下，前三季度主要財務(wù)指標(biāo)得到持續(xù)改善。其中，公司毛利率達(dá)到44.76%（+1.25pct），而銷售費用率和管理費用率分別為0.68%（-0.35pct）和11.52%（-3.48pct），財務(wù)費用率則略有上升達(dá)到1.61%（+0.64pct），凈利率受到毛利提升和費用管控的影響提高了3.61pct 達(dá)到25.85%。
終止浙江存濟(jì)婦兒醫(yī)院定增項目不改公司快速發(fā)展趨勢。公司鑒于當(dāng)下市場環(huán)境和融資時機(jī)等諸多因素，正式終止浙江存濟(jì)婦兒醫(yī)院定增項目及相關(guān)員工持股計劃。婦兒是公司在口腔業(yè)務(wù)之外打造“大?？啤逼脚_的又一新興領(lǐng)域，此次項目終止對公司目前既有業(yè)務(wù)不造成任何影響，同時也無礙“存濟(jì)”品牌在全國的大規(guī)模擴(kuò)張步伐。今年上半年，武漢存濟(jì)口腔醫(yī)院試運營情況良好，已經(jīng)開展了近50 場學(xué)術(shù)科研及培訓(xùn)會議，長期開展的公益活動也逐步獲得市民的認(rèn)可；而重慶存濟(jì)8 月裝修竣工，也即將投入試運營。
上調(diào)評級至“強(qiáng)烈推薦-A”。我們看好公司在口腔業(yè)務(wù)的成熟發(fā)展模式及打造“大?？啤逼脚_的發(fā)展前景，考慮到公司行業(yè)龍頭地位，我們上調(diào)公司評級為“強(qiáng)烈推薦-A”。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)擴(kuò)張不如預(yù)期的風(fēng)險；競爭加劇導(dǎo)致盈利能力下降的風(fēng)險。
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