>> 方正證券-魚躍醫(yī)療（002223）業(yè)績增長平穩(wěn)，利潤增速逐季改善-181021.
| 上傳日期： |
2018/10/22 |
大小： |
564KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
周小剛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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單季利潤增速逐季改善明顯，電商增速略受改革影響，各項財務(wù)指標(biāo)平穩(wěn)。公司2018 年Q1-Q3 收入增速分別為15.39%、23.15%、15.17%，三季度收入增速主要受到魚躍天貓官方店收回自營的影響，出現(xiàn)了短暫的增速下滑，我們預(yù)計第四季度將恢復(fù)正常增速。單季度歸母增速分別為15.05%、20.65%和22.19%，利潤增速逐季改善明顯。公司前三季度毛利率為40.17%，較去年同期下降1.28pct；銷售費用率為9.85%，較去年同期上升0.37pct；管理費用率為7.67%，較去年同期下降0.49pct；財務(wù)費用率為-1.05%，較去年同期下降1.10pct；共同影響下，公司凈利率為20.38%，同比下降0.49pct。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2018-2020 年歸母凈利潤分別為7.18億元、8.96 億元、10.86 億元，同比分別增長21%、25%、21%；公司2018-2020 年EPS 分別為0.72 元、0.89 元、1.08 元，對應(yīng)2018-2020 年P(guān)E 分別為為23X，18X 和15X。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：公司產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；并購整合不及預(yù)期；線下改革效果不及預(yù)期
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