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        2018Q1/Q2/Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入136.02/164.52/158.69億元，分別同比增長24%、24%和9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤35.45/30.04/20.71億元，分別同比增長61%、28%和-30%；其中第三季度凈利潤環(huán)比下滑39.16%。
        聚氨酯行業(yè)2018Q1/Q2/Q3純MDI華東地區(qū)市場(chǎng)平均價(jià)格分別為32753  /28093  /28899元/噸，環(huán)比變化9.1%  /  -14.2%  /  2.8%。聚合MDI華東地區(qū)市場(chǎng)平均價(jià)格分別為22753  /  20742  /  19345元/噸，環(huán)比變化-22.39%  /  -8.84%  /  -6.73%。公司掛牌價(jià)，純MDI  2018Q1/Q2/Q3平均價(jià)格為30215/31265/31126元/噸，第三季度環(huán)比下滑0.4%；聚合MDI  2018Q1/Q2/Q3平均價(jià)格為26468/22688/22602元/噸，第三季度環(huán)比下滑0.3%。因此第三季度聚合MDI掛牌價(jià)比華東地區(qū)價(jià)格下跌幅度小很多，純MDI公司掛牌價(jià)和華東市場(chǎng)價(jià)格變化都很小。
        公司2018年1-9月份，公司聚氨酯業(yè)務(wù)（異氰酸酯、多元醇等）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入243.18億元，同比增長8.44%。聚氨酯產(chǎn)品生產(chǎn)139.73萬噸，銷售142.58萬噸，銷售平均價(jià)格為17056元/噸，和去年同期相比，公司聚氨酯業(yè)務(wù)收入同比小幅增長因?yàn)殇N量增加3.62%，平均價(jià)格小幅上漲5.11%；分季度看，2018Q1/Q2/Q3聚氨酯實(shí)現(xiàn)銷售收入72.08/76.48/65.53億元，銷量44/51/48萬噸，聚氨酯平均價(jià)格分別為18433/17112/15723元/噸（不含稅），因此對(duì)比發(fā)現(xiàn)公司實(shí)際銷售價(jià)格波動(dòng)性比掛牌價(jià)的波動(dòng)幅度大很多，第三季度盈利會(huì)環(huán)比下滑，其中銷量下滑5.88%，價(jià)格下滑8.12%，同時(shí)生產(chǎn)成本上漲5.75%，三重因素同時(shí)疊加最終聚氨酯業(yè)務(wù)凈利潤環(huán)比下滑，我們預(yù)計(jì)三季度減少的凈利潤中，聚氨酯業(yè)務(wù)拖累71%左右。
        2、石化業(yè)務(wù)盈利平穩(wěn)，LPG  貿(mào)易銷量大幅增加。  
        2018  年1-3  季度，石化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入137.69  億元，同比增長27.98%；其中產(chǎn)量為108  萬噸，同比下滑20%，銷量增加15%，主要是毛利率很低的LPG  貿(mào)易量增加。  
        石化業(yè)務(wù)，2018Q1/Q2/Q3  單季度實(shí)現(xiàn)收入34.77/48.43/54.49  億元，產(chǎn)量38/37/33  萬噸，銷量分別為72/110/108  萬噸（含LPG  貿(mào)易），從石化整體產(chǎn)業(yè)鏈的主要產(chǎn)品看，丙烯、PO、MTBE、丙烯酸的第三季度價(jià)格環(huán)比變化分別為0.9%、5.7%、0.7%、12.7%，所以第三季度收入增長靠MTBE、PO、丙烯酸價(jià)格上漲。盈利能力看丙烯和PO  價(jià)差第三季度環(huán)比下滑26.9%和19.9%，而丙烯酸價(jià)差環(huán)比增長了31%。我們判斷二季度石化盈利維持和一季度水平主要靠PO  業(yè)務(wù)，但三季度主要依靠PO  和丙烯酸業(yè)務(wù)，另外一點(diǎn)需要注意，石化業(yè)務(wù)的盈利穩(wěn)定性要明顯低于油價(jià)波動(dòng)的幅度。  
        3、精細(xì)化學(xué)品及新材料業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷量穩(wěn)步增長。  
        報(bào)告期內(nèi)，精細(xì)化學(xué)品及新材料系列在2018  年1Q/2Q/3Q  分別實(shí)現(xiàn)收入10.81/16.05/15.07  億元，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量8.3/8.6/6.5  萬噸，貢獻(xiàn)銷量5.6/8.4/8.0  萬噸，  從產(chǎn)銷和收入相對(duì)其他業(yè)務(wù)比較平穩(wěn)。  
        公司目前擁有六大事業(yè)部，分別是ADI  事業(yè)部、特種胺事業(yè)部、北京萬華改性MDI  事業(yè)部、聚醚事業(yè)部、新材料事業(yè)部和表面材料事業(yè)部，預(yù)計(jì)2018  年第三季度六大事業(yè)部收入和利潤在整個(gè)公司中占比均超過10%。  
        4、吸收合并BC  資產(chǎn)和萬華化學(xué)（寧波）少數(shù)股權(quán)，較低成本注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。  
        2017  年，控股子公司萬華化學(xué)（寧波）實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入204.1  億元，凈利潤70.3  億元，按持股比例我們測(cè)算少數(shù)股東凈利潤（25.5%）為17.93  億元。BC  在2017  年實(shí)現(xiàn)凈利潤4  億歐元（公告披露，30.16  億人民幣），萬華2017  年歸母凈利潤111.34  億元。假設(shè)合并后加總，2017  年總的凈利潤約159.43  億元。  
        考慮