>> 廣發(fā)證券-璞泰來(603659)三季度業(yè)績略增，股票激勵改善治理結(jié)構(gòu)-181022
| 上傳日期： |
2018/10/22 |
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| 528KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，華鵬偉，王理廷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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隨著負(fù)極材料產(chǎn)能逐步釋放后，公司有望進(jìn)軍全球龍頭地位。
推出股票激勵計(jì)劃，協(xié)調(diào)各業(yè)務(wù)板塊全面發(fā)力
公司公告限制性股票激勵計(jì)劃，擬授予176 位核心重要崗位人員，授予價格22.59 元/股，業(yè)績考核要求2018-2022 年經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入不低于27/32/39/47/56 億元，年復(fù)合增速約20%。公司作為鋰電平臺型公司，通過股權(quán)激勵加強(qiáng)管理層目標(biāo)一致性，為各業(yè)務(wù)板塊發(fā)力奠定激勵機(jī)制。
構(gòu)建四大鋰電板塊，受益新能源車產(chǎn)業(yè)升級
公司擁有鋰電四大核心板塊，負(fù)極材料涵蓋ATL、三星SDI、CATL 等優(yōu)質(zhì)客戶位居行業(yè)第三，涂布機(jī)綁定ATL/CATL 龍頭客戶位居國內(nèi)第三，隔膜業(yè)務(wù)收購溧陽月泉整合基膜+涂覆，技術(shù)領(lǐng)先、潛力巨大，鋁塑膜業(yè)務(wù)有望推動國產(chǎn)化，把握軟包電池趨勢。
投資建議：享受行業(yè)紅利，發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢
公司有望利用大型客戶市場資源及技術(shù)優(yōu)勢，卡位高壁壘環(huán)節(jié)享受鋰電產(chǎn)業(yè)升級紅利。未考慮股票激勵計(jì)劃攤銷費(fèi)用，預(yù)計(jì)2018-2020 年EPS為1.37、1.75 和2.12 元/股，按最新收盤價計(jì)算對應(yīng)市盈率31X、24X 和20X，給予買入評級。
風(fēng)險提示：負(fù)極材料價格大幅下跌；產(chǎn)能投放低于預(yù)期。
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