>> 國泰君安-招商蛇口(001979)2018年三季報點評：業(yè)績維持高速增長，資源優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大-181023
| 上傳日期： |
2018/10/23 |
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| 347KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝皓宇，卜文凱，郝亞雯 |
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公司是大灣區(qū)核心標(biāo)的，依托于大股東強(qiáng)大的背景和產(chǎn)業(yè)新城的模式，公司繼續(xù)保持著資金和資源的強(qiáng)大優(yōu)勢，實現(xiàn)高質(zhì)量高速度的增長。
三季度結(jié)算大步飛躍，盈利能力大幅提升。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤的大幅增長。同時毛利率和歸母凈利潤率分別為41.2%和24.5%，分別同比提高14.1 和10.1 個百分點；核心凈利潤率達(dá)到15.6%，同比提高9.1 個百分點。三季度單季度結(jié)算水平和利潤率大幅增長，營業(yè)收入和凈利潤增速分別為80.4%和360.3%。
逆勢擴(kuò)張，進(jìn)一步擴(kuò)大資源優(yōu)勢。2018 年前三季度，公司實現(xiàn)簽約銷售面積和金額的大幅增長。同時前三季度拿地總建筑面積近1000萬平，總地價814.7 億元，綜合權(quán)益比例約為66%，逆勢擴(kuò)張?？傮w投資強(qiáng)度依然保持較高水平，前三季度達(dá)到0.70。
大灣區(qū)核心標(biāo)的，資源優(yōu)勢是公司核心競爭力所在。公司在前海蛇口自貿(mào)區(qū)擁有大量優(yōu)質(zhì)的土地資源，是大灣區(qū)的核心受益標(biāo)的。同時公司以蛇口為產(chǎn)業(yè)新城基地，與各地方政府合作，圍繞京津冀、珠三角、長三角等重點區(qū)域拓展產(chǎn)業(yè)新城項目，依托于產(chǎn)城聯(lián)動的商業(yè)模式，公司能夠以較低的成本繼續(xù)獲取新的土地資源，并持續(xù)享受產(chǎn)業(yè)新城所帶來的城市生長的紅利。
風(fēng)險提示：前海片區(qū)開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期
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