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        公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)外收入2.42  億，其中第一季度1.64  億，主要來自對中煤華晉的初始投資成本小于投資時應享有其可辨認凈資產公允價值份額時調整長期股權投資的成本，并計入營業(yè)外收入1.64  億元。
        18  年Q3  焦炭產量同比降4.7%，售價同比增21.6%
        焦炭業(yè)務：公司擁有焦炭產能360  萬噸，18  年第3  季度焦炭產銷量同比分別下降4.73%、8.37%，環(huán)比分別下降14.14%、20.17%，單位售價1839  元/噸，同比上行21.57%，環(huán)比上行16.08%。
        化工業(yè)務：第3  季度甲醇、炭黑單位售價同比分別上行26.46%、16.76%，環(huán)比分別上行3.70%、下行5.78%。
        環(huán)保高壓、去產能背景下預計焦炭價格維持高位
        根據(jù)公司公告，公司收到臨汾市大氣污染防治行動指揮部辦公室下發(fā)的通知，要求從2018  年9  月初至11  月中旬，焦化企業(yè)結焦時間延長至48小時。根據(jù)公司測算，采取臨時性的限產措施后，預計影響焦炭產量15  萬噸/月左右、其他化工產品產量5.48  萬噸/月左右，盡管產量下滑，但是價格彈性高于對產量的影響，預計限產對公司盈利有提振作用。
        預計18-20  年EPS  分別為1.12  元、1.16  元、1.17  元
        焦煤行業(yè)來看，短期焦化廠和鋼廠高盈利和開工率，增加焦煤需求，疊加去產能+環(huán)保，焦煤供給偏緊，預計價格維持高位，后期盡管環(huán)保限產影響下游產量進一步影響焦煤需求，但是我們認為焦炭、鋼鐵價格高位將對焦煤價格形成支撐，焦炭行業(yè)來看，環(huán)保高壓+去產能預計焦炭中長期價格中樞上行。公司收購中煤華晉（優(yōu)質焦煤公司，產能1020  萬噸），實現(xiàn)焦化產業(yè)上、中、下游全產業(yè)鏈布局，盈利能力和抗風險能力增強，18  年PE  8.4  倍，維持買入評級。
        風險提示：宏觀經濟低迷，焦炭需求低于預期，焦炭產量上行導致供給過剩，焦炭價格走勢低于預期。